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文檔簡介
1、本文對(duì)美國股市NYSE/AMEX最近20年(1991年到2010年)的“動(dòng)量效應(yīng)”和“反轉(zhuǎn)效應(yīng)”進(jìn)行了研究,實(shí)證結(jié)果顯示美國股市在最近的20年終依然存在顯著的中期性(6個(gè)月)和長期性(12個(gè)月)的“動(dòng)量效應(yīng)”和短期性的“反轉(zhuǎn)效應(yīng)”。在此基礎(chǔ)上,本文又對(duì)傳統(tǒng)的價(jià)格動(dòng)量策略進(jìn)行了增強(qiáng),考慮了交易量(換手率)這個(gè)因素后,實(shí)證結(jié)果顯示投資策略的“動(dòng)量效應(yīng)”得到了顯著的增強(qiáng),而“反向效應(yīng)”則并沒有顯著的變化。
在最近20年中,股票市場(chǎng)發(fā)
2、生了幾次大的趨勢(shì)轉(zhuǎn)換,在單獨(dú)的每個(gè)獨(dú)立趨勢(shì)轉(zhuǎn)換過程中,“動(dòng)量效應(yīng)”和“反轉(zhuǎn)效應(yīng)”也發(fā)生了顯著的變化,在市場(chǎng)處于明顯的上升趨勢(shì)時(shí),買入贏家組合的策略能獲得比所有趨勢(shì)平均下更高的動(dòng)量,而在市場(chǎng)處于下跌階段時(shí),買入贏家組合的策略所獲得動(dòng)量會(huì)有所減少,尤其是在市場(chǎng)急劇下跌的時(shí)候,買入贏家組合的策略所有的的動(dòng)量效應(yīng)急劇減少,而在此情況下賣出輸家組合的策略則獲得了明顯的動(dòng)量增加。
除此之外,本文還通過對(duì)篩選出來的投資組合和標(biāo)準(zhǔn)普爾綜合指數(shù)
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