投資組合的風(fēng)險(xiǎn)管理及實(shí)證研究.pdf

1、進(jìn)入新世紀(jì),特別是我國(guó)加入WTO之后,我國(guó)金融市場(chǎng)步入高速發(fā)展期。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程不斷加快,中國(guó)金融市場(chǎng)也不可避免的更容易受到國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的影響。為此,如何使國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理上與國(guó)際接軌,就顯得尤為重要。
　　 投資者在制定投資決策時(shí),總是想要達(dá)到收益最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化的目標(biāo)。根據(jù)這一思想,馬科維茨在1952年提出投資組合理論。該理論開(kāi)辟了金融定量分析的時(shí)代。此后,不斷有學(xué)者提出更好的風(fēng)險(xiǎn)度量工具來(lái)代替方差,如半方差

2、、絕對(duì)離差等。目前國(guó)際上普遍采用VaR方法為風(fēng)險(xiǎn)度量的一種標(biāo)準(zhǔn),越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)將其所持資產(chǎn)的VaR作為定期公布的會(huì)計(jì)報(bào)表的一項(xiàng)重要內(nèi)容。與此同時(shí),針對(duì)VaR方法的缺陷而提出的CVaR方法也顯現(xiàn)了強(qiáng)大的生命力。
　　 本論文首先簡(jiǎn)要介紹傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)度量工具,以及基于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法的風(fēng)險(xiǎn)管理模型。隨后,重點(diǎn)介紹近年來(lái)新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)度量標(biāo)準(zhǔn),VaR和CVaR,以及基于VaR和CVaR的風(fēng)險(xiǎn)管理模型。最后,選取相應(yīng)的數(shù)據(jù)資料對(duì)上述模型