基于實物期權(quán)方法的煤層氣項目投資決策研究.pdf

1、我國煤層氣資源豐富,開發(fā)利用這一新型潔凈能源,對于優(yōu)化我國能源結(jié)構(gòu)、增加能源供給,減少溫室氣體排放、改善大氣環(huán)境,從根本上解決煤礦安全問題均具有重大意義。
　　 但是,煤層氣項目開發(fā)是一項極為復(fù)雜、大型的系統(tǒng)工程,具有投資金額大、投資回收期長、技術(shù)工藝復(fù)雜等特點,開發(fā)的過程中伴隨著大量的隨機因素,從而導(dǎo)致了煤層氣項目開發(fā)的高度風(fēng)險性和不確定性。傳統(tǒng)的煤層氣項目投資決策方法沒有考慮到建設(shè)項目受到外部環(huán)境影響的不確定性,以及在項目推

2、進過程中所蘊含的管理靈活性,不能夠及時的依據(jù)外界信息的變化來修正項目的戰(zhàn)略和決策,常常低估了煤層氣項目的投資價值。
　　 針對傳統(tǒng)投資決策方法的不足,本文引入了實物期權(quán)分析方法。首先闡述了實物期權(quán)的基本理論,并對其研究和發(fā)展進行了綜述。其次,結(jié)合煤層氣項目開發(fā)實踐,對煤層氣項目投資的特點及項目運作過程中的不確定性進行了分析,并利用二叉樹方法對煤層氣項目所蘊含的放棄期權(quán)、擴展期權(quán)和選擇期權(quán)的價值進行了評估。再次,本文利用偏微分方法