有色行業(yè)2019中期策略美聯(lián)儲(chǔ)仍將降息，金價(jià)方向明確，銅鋁存階段性機(jī)會(huì)

1、內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄1、基本金屬及屬及貴金屬回顧金屬回顧....................................................................................52、美聯(lián)儲(chǔ)仍將仍將降息，金價(jià)方向明確息，金價(jià)方向明確....................................................................52.1非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期，美國(guó)經(jīng)

2、濟(jì)走弱非衰退.........................52.2美聯(lián)儲(chǔ)仍將降息52.2.1失業(yè)率、通脹、企業(yè)投資是美聯(lián)儲(chǔ)重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)..........52.2.2貿(mào)易戰(zhàn)陰云下，全球經(jīng)濟(jì)疲軟，美債收益率曲線(xiàn)倒掛........73、銅、鋁具備具備階段性機(jī)會(huì)段性機(jī)會(huì)....................................................................................

3、83.1上半年國(guó)內(nèi)銅鋁下游消費(fèi)疲軟93.2下半年鋁供給難有起色，去庫(kù)仍將延續(xù).........................113.2.1庫(kù)存超季節(jié)性去化得益于低供給和強(qiáng)出口..................113.2.2庫(kù)存去化仍將延續(xù)，電解鋁利潤(rùn)將再度修復(fù)................133.3低干擾率難以維持，銅礦供給恐無(wú)增量.........................144、鈷....................

4、....................................................................................................154.1全球供需關(guān)系154.1.1供給..................................................154.1.2需求.........................................

5、.........164.2金屬鈷價(jià)格174.2.1國(guó)際鈷價(jià)174.2.2國(guó)內(nèi)鈷價(jià)174.3四氧化三鈷184.3.1價(jià)格..................................................184.3.2產(chǎn)量..................................................184.3.3進(jìn)出口量........................................

6、......184.4硫酸鈷194.4.1價(jià)格..................................................194.4.2產(chǎn)量..................................................194.5氯化鈷204.5.1價(jià)格..................................................204.5.2產(chǎn)量............

7、......................................204.5.3進(jìn)出口量..............................................204.6投資建議215、鋰...............................................................................................................

8、.........215.1供需關(guān)系215.2鋰金屬215.2.1價(jià)格..................................................215.3氫氧化鋰225.3.1價(jià)格..................................................225.3.2產(chǎn)量..................................................225.3.3進(jìn)

9、出口................................................225.4碳酸鋰235.4.1價(jià)格..................................................235.4.2產(chǎn)量..................................................235.4.3投資建議.................................

10、.............246、鉑金...................................................246.1供給.......................................................246.2需求.......................................................246.3價(jià)格...................

11、....................................266.4未來(lái)預(yù)期...................................................286.5投資建議...................................................28圖表目錄圖表目錄圖1：美國(guó)美國(guó)PCEPCE.........................................

12、.................................................................5圖2：美國(guó)失業(yè)率水平美國(guó)失業(yè)率水平............................................................................................6圖3：美國(guó)制造業(yè)新訂單情況美國(guó)制造業(yè)新訂單情況.....................

13、...........................................................6圖4：美國(guó)各部門(mén)杠桿水平美國(guó)各部門(mén)杠桿水平....................................................................................7圖5：中國(guó)各部門(mén)杠桿水平中國(guó)各部門(mén)杠桿水平.................................

14、...................................................7圖6：美國(guó)制造業(yè)美國(guó)制造業(yè)PMIPMI下滑下滑....................................................................................7圖7：美國(guó)非制造業(yè)美國(guó)非制造業(yè)PMIPMI下滑下滑...................................

15、.............................................7圖8：歐元區(qū)制造業(yè)歐元區(qū)制造業(yè)PMIPMI下滑下滑................................................................................8圖9：中國(guó)制造業(yè)中國(guó)制造業(yè)PMIPMI下滑下滑.............................................

16、.......................................8圖10：美債收益率曲線(xiàn)倒掛美債收益率曲線(xiàn)倒掛..................................................................................8圖11：國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)結(jié)構(gòu)國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)結(jié)構(gòu).........................................................

17、.................................9圖12：國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)結(jié)構(gòu)國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)結(jié)構(gòu)..........................................................................................9圖13：2019H1電網(wǎng)投資完成額仍負(fù)增長(zhǎng)電網(wǎng)投資完成額仍負(fù)增長(zhǎng).............................................

18、.................9圖14：2019H1汽車(chē)產(chǎn)量仍負(fù)增長(zhǎng)汽車(chē)產(chǎn)量仍負(fù)增長(zhǎng)..........................................................................9圖15：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速快制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速快速下滑下滑..........................................................10圖16：社會(huì)消費(fèi)

19、品零售總額增速下滑社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速下滑..................................................................10圖17：高施工將向高竣工傳導(dǎo)高施工將向高竣工傳導(dǎo)..............................................................................10圖18：房屋銷(xiāo)售面積下滑將拖累家房屋銷(xiāo)售面積下滑將拖

20、累家電產(chǎn)量產(chǎn)量..........................................................10圖19：2019年以來(lái)電解鋁庫(kù)存快速去化年以來(lái)電解鋁庫(kù)存快速去化..............................................................11圖20：2019年以來(lái)電解鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬(wàn)年以來(lái)電解鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬(wàn)噸）...............

21、.......................11圖21：2019年以來(lái)電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬(wàn)噸）年以來(lái)電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬(wàn)噸）..........................................12圖22：2019年以來(lái)電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬(wàn)噸）年以來(lái)電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬(wàn)噸）..........................................12圖23：未鍛造鋁及鋁材出口增速未鍛造鋁及鋁材出

22、口增速..........................................................................13圖24：美元兌人民幣匯率美元兌人民幣匯率......................................................................................13圖25：鋁價(jià)滬倫比鋁價(jià)滬倫比...................

23、...............................................................................13圖26：電解鋁利潤(rùn)水平電解鋁利潤(rùn)水平..........................................................................................14圖27：受貿(mào)易戰(zhàn)及全球經(jīng)濟(jì)羸弱影受貿(mào)易戰(zhàn)及全球經(jīng)濟(jì)羸弱影響

24、，銅價(jià)持續(xù)下行，銅價(jià)持續(xù)下行......................................14圖28：廢銅進(jìn)口實(shí)物量大幅下滑廢銅進(jìn)口實(shí)物量大幅下滑..........................................................................15圖29：全球鈷供給（單位：噸）全球鈷供給（單位：噸）......................................

25、....................................16圖30：全球鈷消費(fèi)量（單位：噸）全球鈷消費(fèi)量（單位：噸）......................................................................16圖31：MB鈷價(jià)（單位：美元（單位：美元磅）磅）..........................................................

26、..............17圖32：國(guó)內(nèi)鈷價(jià)（單位：元國(guó)內(nèi)鈷價(jià)（單位：元噸）噸）........................................................................17圖33：四氧化三鈷價(jià)格（單位：四氧化三鈷價(jià)格（單位：元噸）噸）............................................................18圖34：四氧化三鈷進(jìn)出

27、口量四氧化三鈷進(jìn)出口量..................................................................................19圖35：硫酸鈷價(jià)格單位：硫酸鈷價(jià)格單位：（元噸）噸）.......................................................................19圖36：氯化鈷價(jià)格（單位：元氯化鈷價(jià)格（單位：元噸）

28、噸）....................................................................20圖37：進(jìn)出口量進(jìn)出口量......................................................................................................20圖38：鋰金屬價(jià)格鋰金屬價(jià)格..................

29、................................................................................21圖39：國(guó)內(nèi)氫氧化鈷價(jià)格（單位：國(guó)內(nèi)氫氧化鈷價(jià)格（單位：元噸）噸）........................................................22圖40：氫氧化鋰進(jìn)出口量（單位：氫氧化鋰進(jìn)出口量（單位：噸）.................

30、.............................................22圖41：國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格（單位：元國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格（單位：元噸）噸）............................................................23圖42：全球鉑金供給全球鉑金供給20132019E20132019E(單位：千盎司千盎司)..................................