經(jīng)理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的可行方式及其分析

1、經(jīng)理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的可行方式及其分析激勵(lì)機(jī)制的可行方式及其分析1.股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作激勵(lì)機(jī)制作為成熟的市成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生的一種制度性安排，相生的一種制度性安排，相應(yīng)需要一系列需要一系列的前提條件：的前提條件：（1）要有一個(gè)成熟理性的股票市場(chǎng)。實(shí)施管理人員持股激勵(lì)的前提是股市中股票價(jià)格能夠客觀。正確地反映出公司的發(fā)展?fàn)顩r及發(fā)展?jié)摿?。然后才能?jù)此對(duì)管理人員提供長(zhǎng)期激勵(lì)。目前我國(guó)股票市場(chǎng)不規(guī)范，市場(chǎng)投機(jī)成分嚴(yán)重，機(jī)構(gòu)操作力度很強(qiáng)，股價(jià)不

2、能反映公司業(yè)績(jī)。對(duì)握有公司股票的經(jīng)理層來說股票的激勵(lì)作用大大降低。因?yàn)樵谡Ｇ闆r下經(jīng)理層的努力工作通過公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)出來影響公司的投資價(jià)值股票價(jià)格會(huì)隨之變動(dòng)經(jīng)理層的財(cái)富相應(yīng)隨之改變。由于關(guān)系到切身利益股票價(jià)格變動(dòng)對(duì)經(jīng)理層有較強(qiáng)的作用。特別是對(duì)那些在總收入結(jié)構(gòu)中公司股權(quán)占較大比例的經(jīng)理來說這種激勵(lì)作用會(huì)很強(qiáng)。但反過來由于股票價(jià)格不能反映公司的價(jià)值也就不能反映經(jīng)理層的能力和努力程度股票價(jià)格的變動(dòng)也就失去了對(duì)管理層的約束和激勵(lì)。（2）要具

3、備公正的、市場(chǎng)化的經(jīng)理人選擇機(jī)制和經(jīng)理人市場(chǎng)。國(guó)家經(jīng)貿(mào)委主持的中國(guó)企業(yè)家成長(zhǎng)與發(fā)展的專題調(diào)查顯示，中國(guó)的企業(yè)家由主管部門任命者占75％，由董事會(huì)任命的占有7％，由職代會(huì)選舉的占4％，由企業(yè)內(nèi)部招標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)的占1.3％，由社會(huì)人才市場(chǎng)配置的只占0.3％。這種情況在國(guó)有控股的上市公司中也普遍存在，董事長(zhǎng)甚至總經(jīng)理不在上市的環(huán)境下，每種方案都各有不同的要求。境下，每種方案都各有不同的要求。方式一方式一向管理人向管理人員定向定向發(fā)行股票或鼓勵(lì)新上任

4、的管理人行股票或鼓勵(lì)新上任的管理人員從二從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買場(chǎng)購(gòu)買公司股票并司股票并鎖定。定。這種方法與期權(quán)激勵(lì)相比，不同之處在于當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，若持有期權(quán)，管理人員只不過是一無所獲而已；若持有股票，則是在蒙受實(shí)實(shí)在在的損失。表面看來，該種方法可能會(huì)有更大的激勵(lì)作用。但實(shí)際上世界上很多大公司的管理人員并非自掏腰包，而是通過股票授予、寬松的貸款等措施達(dá)到此目的。這樣就“可能使這種方法的激勵(lì)作用大打拆扣。在我國(guó)，目前要成功地實(shí)施此方法也有一定的

5、困難。因?yàn)樵谖覈?guó)能夠拿出巨額資金的管理人員為數(shù)恐怕不多。管理人員資金有限，無力購(gòu)買企業(yè)股票或持股比例低下，都達(dá)不到持股激勵(lì)的目的。為解決此問題，可以將管理人員的部分現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)股份，也可以變一次性付款而為分期付款或部分賒帳的辦法使企業(yè)管理人員獲得公司股份。管理人員獲得的股權(quán)紅利，首先應(yīng)用于歸還購(gòu)買企業(yè)股份的賒帳和貼息、低息貸款部分，剩余部分除了少現(xiàn)金兌現(xiàn)外，主要應(yīng)以“掛帳”形式存放在企業(yè)里，在企業(yè)增資擴(kuò)股時(shí)，掛帳部分轉(zhuǎn)為企業(yè)股份。