經(jīng)理層股權(quán)激勵機制的可行方式及其分析

1、經(jīng)理層股權(quán)激勵機制的可行方式及其分析激勵機制的可行方式及其分析1.股權(quán)激勵機制作激勵機制作為成熟的市成熟的市場經(jīng)濟場經(jīng)濟中產(chǎn)生的一種制度性安排，相生的一種制度性安排，相應(yīng)需要一系列需要一系列的前提條件：的前提條件：（1）要有一個成熟理性的股票市場。實施管理人員持股激勵的前提是股市中股票價格能夠客觀。正確地反映出公司的發(fā)展狀況及發(fā)展?jié)摿?。然后才能?jù)此對管理人員提供長期激勵。目前我國股票市場不規(guī)范，市場投機成分嚴重，機構(gòu)操作力度很強，股價不

2、能反映公司業(yè)績。對握有公司股票的經(jīng)理層來說股票的激勵作用大大降低。因為在正常情況下經(jīng)理層的努力工作通過公司的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)出來影響公司的投資價值股票價格會隨之變動經(jīng)理層的財富相應(yīng)隨之改變。由于關(guān)系到切身利益股票價格變動對經(jīng)理層有較強的作用。特別是對那些在總收入結(jié)構(gòu)中公司股權(quán)占較大比例的經(jīng)理來說這種激勵作用會很強。但反過來由于股票價格不能反映公司的價值也就不能反映經(jīng)理層的能力和努力程度股票價格的變動也就失去了對管理層的約束和激勵。（2）要具

3、備公正的、市場化的經(jīng)理人選擇機制和經(jīng)理人市場。國家經(jīng)貿(mào)委主持的中國企業(yè)家成長與發(fā)展的專題調(diào)查顯示，中國的企業(yè)家由主管部門任命者占75％，由董事會任命的占有7％，由職代會選舉的占4％，由企業(yè)內(nèi)部招標競爭的占1.3％，由社會人才市場配置的只占0.3％。這種情況在國有控股的上市公司中也普遍存在，董事長甚至總經(jīng)理不在上市的環(huán)境下，每種方案都各有不同的要求。境下，每種方案都各有不同的要求。方式一方式一向管理人向管理人員定向定向發(fā)行股票或鼓勵新上任

4、的管理人行股票或鼓勵新上任的管理人員從二從二級市場購買場購買公司股票并司股票并鎖定。定。這種方法與期權(quán)激勵相比，不同之處在于當股票價格下跌時，若持有期權(quán)，管理人員只不過是一無所獲而已；若持有股票，則是在蒙受實實在在的損失。表面看來，該種方法可能會有更大的激勵作用。但實際上世界上很多大公司的管理人員并非自掏腰包，而是通過股票授予、寬松的貸款等措施達到此目的。這樣就“可能使這種方法的激勵作用大打拆扣。在我國，目前要成功地實施此方法也有一定的

5、困難。因為在我國能夠拿出巨額資金的管理人員為數(shù)恐怕不多。管理人員資金有限，無力購買企業(yè)股票或持股比例低下，都達不到持股激勵的目的。為解決此問題，可以將管理人員的部分現(xiàn)金獎勵轉(zhuǎn)化為企業(yè)股份，也可以變一次性付款而為分期付款或部分賒帳的辦法使企業(yè)管理人員獲得公司股份。管理人員獲得的股權(quán)紅利，首先應(yīng)用于歸還購買企業(yè)股份的賒帳和貼息、低息貸款部分，剩余部分除了少現(xiàn)金兌現(xiàn)外，主要應(yīng)以“掛帳”形式存放在企業(yè)里，在企業(yè)增資擴股時，掛帳部分轉(zhuǎn)為企業(yè)股份。