外部治理環(huán)境對關(guān)聯(lián)交易影響的實證研究.pdf

1、關(guān)聯(lián)交易作為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員之間配置資源的一種行為，具有兩方面的特征，在降低交易費(fèi)用的同時也可能會成為控股股東侵占上市公司和中小股東的一種手段，因此一直是學(xué)術(shù)界和實務(wù)界關(guān)注的焦點問題。
　　 本文主要是通過規(guī)范分析和實證分析的方法說明關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的外部的原因，并對我國的關(guān)聯(lián)交易從經(jīng)濟(jì)和體制兩方面做出解釋。從經(jīng)濟(jì)根源說，關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)生有其必然性和優(yōu)勢，降低了企業(yè)的交易成本；在體制方面，我國的關(guān)聯(lián)交易又有其產(chǎn)生的特殊性，和我國的轉(zhuǎn)型

2、經(jīng)濟(jì)階段國有企業(yè)改制上市的特殊體制相關(guān)。文章在理論分析的基礎(chǔ)上，從上市公司面臨的外部地區(qū)治理環(huán)境和控股股東的產(chǎn)權(quán)特征出發(fā)，提出了關(guān)聯(lián)交易形成的兩種理論，即基于交易費(fèi)用的效率假說和基于控股股東產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的隧道行為假說。通過對2005-2007年對控股股東和上市公司關(guān)聯(lián)交易與外部治理環(huán)境和控股股東性質(zhì)之間關(guān)系的實證研究，上述兩種假設(shè)都得到支持。研究發(fā)現(xiàn)，地區(qū)治理環(huán)境越好，表現(xiàn)為地區(qū)市場化水平、法制化水平和金融化水平越高和政府干預(yù)水平越低的地區(qū)

3、，關(guān)聯(lián)交易越少。在同樣的地區(qū)制度環(huán)境下，控股股東的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對關(guān)聯(lián)交易有重要的影響，國有企業(yè)控股的上市公司相對于非國有控股的上市公司更可能建立關(guān)聯(lián)交易，這可能是國有企業(yè)更容易受到政府政策性負(fù)擔(dān)影響的原因。
　　 文章最后根據(jù)理論和實證分析的結(jié)果，從企業(yè)面臨的治理環(huán)境方面提出政策建議，首先要加強(qiáng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，建立良好的外部治理環(huán)境，為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造條件；還要進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革，減少政府對市場和企業(yè)的干預(yù)。最后，文章還有改進(jìn)關(guān)聯(lián)