我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)估算與防范研究——基于房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)整的視角.pdf

1、國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2003年至2008年的6年間，全國住宅銷售均價(jià)由2197元/平米上漲至4456元/平米，北京市住宅銷售均價(jià)由3576元/平米上漲至11648元/平米，分別上漲103％和226％。根據(jù)中國房地產(chǎn)信息網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，以北京市為例，2009年12月普通商品房一類地段集中成交價(jià)為34500元/平米，同比上漲97％1，我國房地產(chǎn)價(jià)格的過快上漲已成為不爭的事實(shí)，并引起了各級(jí)政府、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)人士的廣泛關(guān)注。無論從經(jīng)濟(jì)增長速度、信貸

2、投入力度、固定資產(chǎn)投資規(guī)模以及資產(chǎn)價(jià)格上漲幅度等多方面考察，我國目前已面臨著嚴(yán)峻的房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)整壓力，在房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)整背景下，深入研究房地產(chǎn)相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行的影響，是十分迫切又十分有意義的課題。
　　 由于房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的多樣性和復(fù)雜性，對(duì)房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的估算和計(jì)量有著相當(dāng)?shù)碾y度，本論文第一次嘗試將房地產(chǎn)相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了歸類細(xì)分研究（共分為5大類風(fēng)險(xiǎn)），并大量采用壓力測試（基于隨機(jī)過程的壓力測試、基于歷史模擬的宏觀壓力

3、測試）、計(jì)量與多元統(tǒng)計(jì)方法（如時(shí)差分析、聚類分析、濾波分析、判別分析）、資產(chǎn)組合理論（如MV模型法、因子分析法）等統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論與方法，對(duì)不同類型的房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因、傳導(dǎo)機(jī)制、影響程度以及防范措施等進(jìn)行了全面的分析、估算和歸納，得到了許多即有理論意義又有實(shí)踐意義的結(jié)論。
　　 全文共分為10章，其中第1章和第10章分別為導(dǎo)論和結(jié)束語部分；第2章和第7章分別對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的行業(yè)特征（重點(diǎn)是波動(dòng)特征）、房地產(chǎn)在國民經(jīng)濟(jì)

4、中的地位及對(duì)相關(guān)行業(yè)的影響進(jìn)行了分析，為房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)的情景分析和參數(shù)設(shè)定提供基礎(chǔ)；在上述研究成果基礎(chǔ)上，第3章至第6章對(duì)房地產(chǎn)直接相關(guān)的四類信用風(fēng)險(xiǎn)，即房地產(chǎn)開發(fā)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)、個(gè)人住房貸款信用風(fēng)險(xiǎn)、土地儲(chǔ)備貸款信用風(fēng)險(xiǎn)和抵押價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)的成因、防范進(jìn)行了闡述，并重點(diǎn)對(duì)價(jià)格調(diào)整壓力下四類信用風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)模進(jìn)行了估算；第8章對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了宏觀壓力測試，研究了房地產(chǎn)行業(yè)的波動(dòng)對(duì)其它行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響；第9章重點(diǎn)從行業(yè)限額的角度，

5、對(duì)防范房地產(chǎn)行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入的研究和探討。
　　 通過以上研究，本論文得到了以下重要結(jié)論：
　　 （一）我國的房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期以短周期為主，1992年前周期長度在3-5年之間，1993年后周期長度有逐漸縮短的趨勢，且表現(xiàn)出了2年超短周期特征。在房地產(chǎn)市場化程度較高的近15年，房地產(chǎn)行業(yè)的周期性特征以增長率周期為主，房地產(chǎn)的絕對(duì)價(jià)格整體上處于絕對(duì)上漲之中，沒有體現(xiàn)出明顯的因價(jià)格調(diào)整導(dǎo)致商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的大起大落特征。

6、我國房地產(chǎn)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)已達(dá)到20％左右，高產(chǎn)值、強(qiáng)拉動(dòng)作用及高杠桿率，導(dǎo)致商業(yè)銀行在房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)過快上漲的過程中，面臨嚴(yán)重的價(jià)格調(diào)整帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)問題。
　　 （二）基于行業(yè)現(xiàn)金流的隨機(jī)模擬結(jié)果顯示，溫和壓力情景下，當(dāng)房價(jià)下跌幅度由5％增大到40％時(shí)，房地產(chǎn)開發(fā)貸款的違約概率從9.52％上升到40.46％，預(yù)計(jì)出現(xiàn)的房地產(chǎn)開發(fā)貸款增量損失約在500億元至3000億元之間?？紤]到2008年末我國銀行業(yè)整體的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備數(shù)量和利

7、潤水平，在溫和壓力情景下即使按房價(jià)下跌40％、回收率60％計(jì)算開發(fā)貸款損失，我國銀行業(yè)完全可以應(yīng)對(duì)房價(jià)較大幅度的調(diào)整壓力。但如果房價(jià)繼續(xù)上漲，且政府不能正確引導(dǎo)開發(fā)商的投資預(yù)期，在房價(jià)接近拐點(diǎn)之前非理性投資繼續(xù)增長，后果將可能是無法收拾的。
　　 （三）由于目前我國住房金融深化程度尚低，個(gè)人住房貸款總體上是比較安全的，若以最差情景估計(jì)，違約概率大約可上升至8.5％左右。由于我國LTV值較高，且在不存在個(gè)人破產(chǎn)制度，最差情景下最大

8、違約損失應(yīng)在500億元之內(nèi)。
　　 （四）根據(jù)對(duì)我國顯性土地儲(chǔ)備貸款整體信用風(fēng)險(xiǎn)的估算，在房價(jià)下跌40％的極端情形下，可能形成的增量違約貸款約436億元，可能出現(xiàn)的增量貸款損失約65億元。隱性土地儲(chǔ)備貸款由于透明度低，規(guī)模難以統(tǒng)計(jì)，無法進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)估算，但由于其操作不規(guī)范導(dǎo)致的高風(fēng)險(xiǎn)特征，應(yīng)引起商業(yè)銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度重視。
　　 （五）抵押價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)包括貸款損失風(fēng)險(xiǎn)和信用收縮風(fēng)險(xiǎn)兩類。對(duì)貸款損失風(fēng)險(xiǎn)，如果以實(shí)際抵押率中間

9、值估算，當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格下降10％時(shí)，將出現(xiàn)抵質(zhì)押缺口值約125億元；下降20％時(shí)，抵質(zhì)押缺口值約600億元；假設(shè)出現(xiàn)極端情況下降50％時(shí)，抵質(zhì)押缺口值約2700億元。對(duì)于信用收縮風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)整30％時(shí)，信用收縮金額約1100億元，其它調(diào)整幅度下的信用收縮量由于無法得到細(xì)分的抵押率數(shù)據(jù)尚不能計(jì)算。
　　 （六）我國商業(yè)銀行長期受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，市場化程度不高，1990-2006年間我國商業(yè)銀行的制度和管理模式發(fā)生了根本性變化

10、（同時(shí)包括一些注資和剝離行為），現(xiàn)有的宏觀金融數(shù)據(jù)較難進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的宏觀壓力測試研究。在對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行一定的處理和估計(jì)以后，將價(jià)格調(diào)整壓力轉(zhuǎn)換為滯漲情景，可以得到在通貨膨脹率為7％、名義GDP3.25％的情景下，不良貸款率可能上升約1.1個(gè)百分點(diǎn)的結(jié)論。
　　 （七）商業(yè)銀行可在一系列監(jiān)管約束和風(fēng)險(xiǎn)偏好約束下進(jìn)行較為科學(xué)的行業(yè)組合管理工作。對(duì)于規(guī)模較大，管理較規(guī)范，數(shù)據(jù)積累充足的商業(yè)銀行可采取資產(chǎn)組合優(yōu)化模型確定行業(yè)限額；如果數(shù)

11、據(jù)積累不充分，或者經(jīng)過組合分析發(fā)現(xiàn)組合結(jié)果較難實(shí)施，則可使用基于壓力調(diào)整的集中度管理方法；對(duì)于一般的商業(yè)銀行，則建議采用基于承認(rèn)現(xiàn)實(shí)的同業(yè)占比法。當(dāng)然，在條件滿足的情況下（如實(shí)施性價(jià)比較高，且準(zhǔn)確度較好），上述方法的聯(lián)合運(yùn)用和校驗(yàn)當(dāng)然是最優(yōu)的行業(yè)限額確定方案。
　　 綜合國內(nèi)外主要相關(guān)研究成果，本論文首次比較系統(tǒng)地研究了我國房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)整下商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)問題，且多個(gè)章節(jié)無論從研究方法還是研究內(nèi)容上都有較多的創(chuàng)新，主要?jiǎng)?chuàng)新概括

12、如下：
　　 （一）對(duì)我國房地產(chǎn)周期進(jìn)行了分區(qū)間討論，并以房地產(chǎn)行業(yè)為例，較系統(tǒng)地提出了商業(yè)銀行行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理思路和方法，即在充分考察一個(gè)行業(yè)的影響力和波動(dòng)性的基礎(chǔ)上，綜合運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法和壓力測試方法對(duì)該行業(yè)的整體信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和測度，估算銀行的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，提出風(fēng)險(xiǎn)管理措施。
　　 （二）對(duì)房地產(chǎn)相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分類，對(duì)我國房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)及其影響進(jìn)行了全面估算。其中，基于行業(yè)總量數(shù)據(jù)，運(yùn)用現(xiàn)金流隨機(jī)模擬

13、方法對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全行業(yè)壓力測試；對(duì)基于價(jià)格調(diào)整壓力的我國個(gè)人住房貸款的整體信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估計(jì)；對(duì)土地儲(chǔ)備貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的成因和防范問題進(jìn)行了系統(tǒng)研究，并對(duì)基于價(jià)格調(diào)整壓力的土地儲(chǔ)備貸款的整體信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了估算；對(duì)抵押價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分類，并對(duì)我國銀行業(yè)抵押價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)的整體狀況進(jìn)行了壓力測試。
　　 （三）綜合運(yùn)用MV模型法、因子模型法、經(jīng)濟(jì)資本評(píng)價(jià)法、承認(rèn)現(xiàn)實(shí)的同業(yè)占比法，系統(tǒng)地提出了核定商業(yè)銀行行業(yè)貸款限額的理念和方