中國it行業(yè)并購整合風險控制研究--基于優(yōu)酷并購土豆的案例分析 (1)

1、靠經濟EconomcOutlook視野翩翩翩中國IT行業(yè)并購整合風險控制研究一一基于優(yōu)酷并購土豆的案例分析楊惠曼福州大學經濟與管理學院摘要]目前理論界對企業(yè)并購后整合風險的研究主體主要集中于國企、私企等中小企業(yè)對整合風險的研究多為文化資源方面在我國的網絡視頻行業(yè)的研究中，對其商業(yè)模式、盈利模式、并購動因等方面探討的較多。本文以優(yōu)酷土豆合并事件為研究對象，結合網絡視頻行業(yè)背景和并購動囚，從經營戰(zhàn)略、財務、文化三個方面較為全面的指出其并購后

2、的整合過程中會遇到的風險以及風險控制的方法，力求為網絡視頻行業(yè)并購后的整合管理提供新思路。[關鍵詞]并購整合風險整合風險控制、吉l言2012年3月12日，國內知名視頻網站優(yōu)醋網和土豆網共同宣布，雙方巳簽訂最終協議，合并成立優(yōu)酷土豆股份有限公司。根據協議條款，雙方將以1∞%換股的方式合并，優(yōu)酷的美國存托憑證將繼續(xù)在紐約證券交易所交易。本次合并預計在2012年第三季度完成。合并后，優(yōu)酷股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約71.59毛的股份

3、，土豆股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約28.5%的股份。合并后的新公司將命名為優(yōu)酷土豆股份有限公司。二、整合風險分析1.經營戰(zhàn)略整合風險分析(1)用戶規(guī)模增量有限根據第三方監(jiān)測機構艾瑞的數據顯示，2012年1月份，收購了土豆后的優(yōu)酷用戶數僅僅增加3870萬，增加14.5%。這意味著兩家公司在用戶規(guī)模上的增量其實有限。(2)網站框架基本相同，體現差異有限在功能和服務方面，兩個網站都具備視頻搜索功能都提供高清視頻。大致相同的網站框架難

4、以體現出差異，保持雙品牌運營，會導致網站維護成本和帶寬成本的重復浪費。2.財務整合風險分析(1)資金吃緊，不利于發(fā)揮財務協同效應優(yōu)酷和土豆并購發(fā)生時都處于資金缺乏的狀態(tài)，選擇換股并購的方式也是為了避免支付大量現金。優(yōu)酷和土豆雙方也都非常需要資金，在這種情況下，將難以通過內部資金流動的形式發(fā)揮財務協同效應。(2)合理避稅效應得不到發(fā)揮優(yōu)酷和土豆連年虧損，作為并購方的優(yōu)酷現金吃緊，很難通過虧損遞延發(fā)揮避稅效應。以優(yōu)酷為例，據優(yōu)酷2011年財

5、報，優(yōu)酷年凈收入1.43億美元，總成本1.7億美元，較2010年收縮16%，土豆不僅存在著財務上的虧損，同時土豆連年的虧損背后是土豆股價市值被低估，這種惡性循環(huán)使得虧損不斷擴大。3.文化整合風險并購后整合的重要內容之一是文化整合。并購發(fā)生后，難以融合甚至相互排斥的企業(yè)文化會致使雙方員工相互抵觸，最終導致人才的流失。網絡視頻行業(yè)的環(huán)境具有多變性，文化也需要有很強的適應性?？梢钥闯觯瑑?yōu)酷注重合作和效率，土豆注重用戶體驗，兩者合并之后可能會出

6、現文化不能兼容的風險。三、噩合鳳險控制建議1.經營戰(zhàn)略整合風險控制建議(1)統(tǒng)一戰(zhàn)略方向并購企業(yè)應當明確并購目的和對并購后企業(yè)的市場地位預期，并購后整合雙方的戰(zhàn)略長處，重新制定新的戰(zhàn)略目標。企業(yè)不僅需要依靠溝通、協調的方式，還要快速的實施依據戰(zhàn)略規(guī)劃制定出的整合模式。112中國經貿(2)創(chuàng)新盈利模式增加內容吸引度，適當擴大收費內容，開創(chuàng)新的業(yè)務模式是經營戰(zhàn)略整合很重要的一部分。目前優(yōu)酷土豆雖然走的是UGC模式，即以用戶創(chuàng)造內容為核心，但

7、總覽兩個網站，其實影視劇集也占據了相當的分量。2.財務整合風險控制建議(1)整合資產，提高資產使用效率并購后，并購雙方的資產可能還不能相互融合適應，以產生期望中的財務效益。因此應當首先對資產進行整合，對于互聯網企業(yè)來說，生產運營設備更新換代相當快，應盡快處置低效落后的資產，升級或購進適應技術發(fā)展的設備，提離資產使用效率。充分利用無形資產的市場效應充實資本，進一步擴大影響力。(2)整合財務制度和組織結構財務制度和組織機構的重置整合，對于保

8、證并購產生節(jié)約成本費用作用來說是至關重要的。對經營活動各環(huán)節(jié)實施全面預算，加強內部控制制度，對下設各部門工作狀況及時跟進，將其運營狀態(tài)及時反饋，并進行評價，對整個經營活動實施動態(tài)監(jiān)控。3.文化整合風險控制建議可以由物質層面到精神層面，循序漸進，加強文化培育，可以從物質層面入手。當已經確定了一個企業(yè)核心價值體系，可以用文字表達出來，以員工看得見的形式張貼在企業(yè)各處，讓員工們潛移默化的接受。兩個合并企業(yè)之間員工可以互換崗位。優(yōu)酷與土豆合并之

9、后，可以嘗試將雙方員工的崗位互換，經過員工們相互間自發(fā)的交流，兩企業(yè)各自文化的優(yōu)劣之處都能得到展現。四、結論通過本文的分析研究，主要可得出以下幾個結論:經營戰(zhàn)略整合風險:業(yè)務同質化嚴重，收入來源單一，成本居高不下，廣告商選擇的壓力。相應的風險控制建議有:統(tǒng)一戰(zhàn)略方向，創(chuàng)新盈利模式。財務整合風險:資金吃緊，持續(xù)虧損，發(fā)揮財務協同效應困難。相應的風險控制建議有:整合資產，提高資產利用率整合財務制度和組織規(guī)范。文化整合風險:主要是文化不兼容風

10、險。風險控制建議有:循序漸進，互換崗位。參考文獻:[1]中國互聯網絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告[R].中國互聯網絡信息中心，20120116[2]戴松.數字電視帶來的電視傳播革命[D]湖南:湖南大學，2009年作者簡介:楊怠靈(1990一)，女，漢族，安徽掉埠人，大學文化，現就讀于福建省福州大學經濟與管理學院會計碩士專業(yè)。靠經濟EconomcOutlook視野翩翩翩中國IT行業(yè)并購整合風險控制研究一一基于優(yōu)酷并購土豆的案例分析楊惠曼福州大學經濟與

11、管理學院摘要]目前理論界對企業(yè)并購后整合風險的研究主體主要集中于國企、私企等中小企業(yè)對整合風險的研究多為文化資源方面在我國的網絡視頻行業(yè)的研究中，對其商業(yè)模式、盈利模式、并購動因等方面探討的較多。本文以優(yōu)酷土豆合并事件為研究對象，結合網絡視頻行業(yè)背景和并購動囚，從經營戰(zhàn)略、財務、文化三個方面較為全面的指出其并購后的整合過程中會遇到的風險以及風險控制的方法，力求為網絡視頻行業(yè)并購后的整合管理提供新思路。[關鍵詞]并購整合風險整合風險控制、

12、吉l言2012年3月12日，國內知名視頻網站優(yōu)醋網和土豆網共同宣布，雙方巳簽訂最終協議，合并成立優(yōu)酷土豆股份有限公司。根據協議條款，雙方將以1∞%換股的方式合并，優(yōu)酷的美國存托憑證將繼續(xù)在紐約證券交易所交易。本次合并預計在2012年第三季度完成。合并后，優(yōu)酷股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約71.59毛的股份，土豆股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約28.5%的股份。合并后的新公司將命名為優(yōu)酷土豆股份有限公司。二、整合風險分析1.

13、經營戰(zhàn)略整合風險分析(1)用戶規(guī)模增量有限根據第三方監(jiān)測機構艾瑞的數據顯示，2012年1月份，收購了土豆后的優(yōu)酷用戶數僅僅增加3870萬，增加14.5%。這意味著兩家公司在用戶規(guī)模上的增量其實有限。(2)網站框架基本相同，體現差異有限在功能和服務方面，兩個網站都具備視頻搜索功能都提供高清視頻。大致相同的網站框架難以體現出差異，保持雙品牌運營，會導致網站維護成本和帶寬成本的重復浪費。2.財務整合風險分析(1)資金吃緊，不利于發(fā)揮財務協同效

14、應優(yōu)酷和土豆并購發(fā)生時都處于資金缺乏的狀態(tài)，選擇換股并購的方式也是為了避免支付大量現金。優(yōu)酷和土豆雙方也都非常需要資金，在這種情況下，將難以通過內部資金流動的形式發(fā)揮財務協同效應。(2)合理避稅效應得不到發(fā)揮優(yōu)酷和土豆連年虧損，作為并購方的優(yōu)酷現金吃緊，很難通過虧損遞延發(fā)揮避稅效應。以優(yōu)酷為例，據優(yōu)酷2011年財報，優(yōu)酷年凈收入1.43億美元，總成本1.7億美元，較2010年收縮16%，土豆不僅存在著財務上的虧損，同時土豆連年的虧損背后

15、是土豆股價市值被低估，這種惡性循環(huán)使得虧損不斷擴大。3.文化整合風險并購后整合的重要內容之一是文化整合。并購發(fā)生后，難以融合甚至相互排斥的企業(yè)文化會致使雙方員工相互抵觸，最終導致人才的流失。網絡視頻行業(yè)的環(huán)境具有多變性，文化也需要有很強的適應性?？梢钥闯觯瑑?yōu)酷注重合作和效率，土豆注重用戶體驗，兩者合并之后可能會出現文化不能兼容的風險。三、噩合鳳險控制建議1.經營戰(zhàn)略整合風險控制建議(1)統(tǒng)一戰(zhàn)略方向并購企業(yè)應當明確并購目的和對并購后企業(yè)

16、的市場地位預期，并購后整合雙方的戰(zhàn)略長處，重新制定新的戰(zhàn)略目標。企業(yè)不僅需要依靠溝通、協調的方式，還要快速的實施依據戰(zhàn)略規(guī)劃制定出的整合模式。112中國經貿(2)創(chuàng)新盈利模式增加內容吸引度，適當擴大收費內容，開創(chuàng)新的業(yè)務模式是經營戰(zhàn)略整合很重要的一部分。目前優(yōu)酷土豆雖然走的是UGC模式，即以用戶創(chuàng)造內容為核心，但總覽兩個網站，其實影視劇集也占據了相當的分量。2.財務整合風險控制建議(1)整合資產，提高資產使用效率并購后，并購雙方的資產可

17、能還不能相互融合適應，以產生期望中的財務效益。因此應當首先對資產進行整合，對于互聯網企業(yè)來說，生產運營設備更新換代相當快，應盡快處置低效落后的資產，升級或購進適應技術發(fā)展的設備，提離資產使用效率。充分利用無形資產的市場效應充實資本，進一步擴大影響力。(2)整合財務制度和組織結構財務制度和組織機構的重置整合，對于保證并購產生節(jié)約成本費用作用來說是至關重要的。對經營活動各環(huán)節(jié)實施全面預算，加強內部控制制度，對下設各部門工作狀況及時跟進，將其

18、運營狀態(tài)及時反饋，并進行評價，對整個經營活動實施動態(tài)監(jiān)控。3.文化整合風險控制建議可以由物質層面到精神層面，循序漸進，加強文化培育，可以從物質層面入手。當已經確定了一個企業(yè)核心價值體系，可以用文字表達出來，以員工看得見的形式張貼在企業(yè)各處，讓員工們潛移默化的接受。兩個合并企業(yè)之間員工可以互換崗位。優(yōu)酷與土豆合并之后，可以嘗試將雙方員工的崗位互換，經過員工們相互間自發(fā)的交流，兩企業(yè)各自文化的優(yōu)劣之處都能得到展現。四、結論通過本文的分析研究

19、，主要可得出以下幾個結論:經營戰(zhàn)略整合風險:業(yè)務同質化嚴重，收入來源單一，成本居高不下，廣告商選擇的壓力。相應的風險控制建議有:統(tǒng)一戰(zhàn)略方向，創(chuàng)新盈利模式。財務整合風險:資金吃緊，持續(xù)虧損，發(fā)揮財務協同效應困難。相應的風險控制建議有:整合資產，提高資產利用率整合財務制度和組織規(guī)范。文化整合風險:主要是文化不兼容風險。風險控制建議有:循序漸進，互換崗位。參考文獻:[1]中國互聯網絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告[R].中國互聯網絡信息中心，201201