淺談科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)選擇

1、理論探索科簍徽專(zhuān)門(mén)為了某一特定計(jì)劃而設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制。所謂限制性股權(quán)是指公司高級(jí)管理人員出售這種股權(quán)受到限制，亦即經(jīng)營(yíng)者對(duì)于股權(quán)的擁有權(quán)是受到一定條件限制的(比如說(shuō)限制期為三年)。經(jīng)營(yíng)者在得到淺談科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)選擇首先，任用關(guān)鍵人才的需要?？萍夹椭行∑髽I(yè)經(jīng)營(yíng)的成敗關(guān)鍵在于有無(wú)創(chuàng)新型的管理和技術(shù)人才，在于能否激勵(lì)這些人發(fā)揮作用。對(duì)這些人的激勵(lì)除了有一定強(qiáng)度外，需要有長(zhǎng)期性，沒(méi)有長(zhǎng)期性，人才就不能為企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期服務(wù)，也難以保證其

2、行為的長(zhǎng)期有效性。其次，企業(yè)初創(chuàng)期降低激勵(lì)成本的要求。受資金特別是流動(dòng)資金的壓力，企業(yè)在發(fā)展初期往往不能給高級(jí)管理人員及核心人員較高的現(xiàn)金工資或獎(jiǎng)勵(lì)，而股權(quán)激勵(lì)則可以有效地解決這個(gè)問(wèn)題，既可以降低企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期的激勵(lì)成本，又能夠?qū)T工的行為同企業(yè)的價(jià)值要求聯(lián)系起來(lái)。第三，有利于形成企業(yè)團(tuán)隊(duì)認(rèn)同的理念和企業(yè)持續(xù)發(fā)展的能力?？萍夹推髽I(yè)特別強(qiáng)調(diào)形成內(nèi)部的協(xié)同機(jī)制，減少磨合成本，培育遠(yuǎn)期發(fā)展能力，因此激勵(lì)機(jī)制就應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)這種團(tuán)隊(duì)導(dǎo)向原則。股權(quán)激勵(lì)

3、將個(gè)人行為同企業(yè)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)相聯(lián)系，有利于建立被團(tuán)隊(duì)認(rèn)可的利益機(jī)制，有利于形成企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力?？萍夹推髽I(yè)股權(quán)激勵(lì)模式的選擇主要有以下幾種：第一，限制性股權(quán)激勵(lì)。這是50Il‘$t越宅2∞411圜張東嶺譚福河限制性股權(quán)的時(shí)候，不需要付錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)，但他們?cè)谙拗破趦?nèi)不得隨意處置股權(quán)，如果在這個(gè)限制期內(nèi)經(jīng)營(yíng)者辭職或被開(kāi)除了，股權(quán)就會(huì)因此而被沒(méi)收。但該模式也存在明顯的缺點(diǎn)，如從模式設(shè)計(jì)、執(zhí)行到評(píng)估交易容易出現(xiàn)內(nèi)部化傾向，經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期收益風(fēng)險(xiǎn)很大。

4、第二，賬面價(jià)值股票。作為經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬的形式，賬面價(jià)值股票的最大特點(diǎn)是用股票的賬面價(jià)值來(lái)衡量其價(jià)值，這就避免了證券市場(chǎng)的反復(fù)無(wú)常，股票的市場(chǎng)價(jià)格由不可控因素來(lái)決定的特點(diǎn)。顯然，對(duì)于非上市公司，賬面價(jià)值股票作為經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬是可以操作的。第三，特定目標(biāo)獎(jiǎng)金。這是西方一些大公司和非上市公司經(jīng)常采用的一種長(zhǎng)期激勵(lì)辦法。這類(lèi)獎(jiǎng)金與年度獎(jiǎng)金相同，也是一年一評(píng)，但是評(píng)定的標(biāo)準(zhǔn)是前3～5年內(nèi)公司戰(zhàn)略計(jì)劃中既定的長(zhǎng)期目標(biāo)的實(shí)施情況。該獎(jiǎng)金一

5、般以現(xiàn)金計(jì)量，但是可能有的公司以現(xiàn)金支付，有的公司以股票支付?！谒?，業(yè)績(jī)股份。業(yè)績(jī)股份是指公司用普通股作為長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬支付給經(jīng)營(yíng)者。但是，具體的股份實(shí)施，或者說(shuō)股權(quán)的轉(zhuǎn)移要由經(jīng)營(yíng)者是否完成并達(dá)到了公司事先規(guī)定的業(yè)績(jī)指標(biāo)來(lái)決定。第五，股票無(wú)條件贈(zèng)予。這是以前一些公司常常采用的激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬形式，現(xiàn)在一般情況下已經(jīng)很少采用。股票贈(zèng)予安排，一般并不包含什么特殊限制或其它先決條件，往往支付給公司的關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)者作為報(bào)酬。目前，只有在公司受重大

6、事件影響，處于關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)型時(shí)期，或是在剛剛成立，正處于艱難的創(chuàng)業(yè)時(shí)期的情況下，才會(huì)以股票的無(wú)條件贈(zèng)予作／Y隊(duì)Y“93諏刪1K印II了，Ls^～聘供給關(guān)鍵的經(jīng)營(yíng)者。第六，虛擬股票模式。虛擬股票計(jì)劃是對(duì)一般股票激勵(lì)的變通模式，即期權(quán)持有人只是在名義上購(gòu)買(mǎi)而非真的購(gòu)買(mǎi)公司股票，但享有名義股票的溢價(jià)收益。這種激勵(lì)模式一般是在公司的高級(jí)管理人員既不富裕又無(wú)股票，因而很難實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)激勵(lì)時(shí)所采用的一種模式。第七，期股贖買(mǎi)計(jì)劃。期股贖買(mǎi)計(jì)劃是指在主要

7、經(jīng)營(yíng)者持有實(shí)股的基礎(chǔ)上，再按照一定的比例予以期股激勵(lì)，并以期股紅利逐年向國(guó)有股東贖買(mǎi)期股。例如，上海某控股公司在實(shí)行經(jīng)營(yíng)者群體持股經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，規(guī)定企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)者可享有其實(shí)股1叫倍的期股激勵(lì)份額，整個(gè)期股轉(zhuǎn)實(shí)股償付期為12年。在償付期內(nèi)，期股紅利應(yīng)全部用以贖買(mǎi)期股，不足部分用現(xiàn)金補(bǔ)足，待期股全部贖買(mǎi)完后才能一并轉(zhuǎn)為實(shí)股。期股價(jià)格為基本股價(jià)(企業(yè)改制時(shí)經(jīng)評(píng)估后的每股凈資產(chǎn)價(jià)值)。期股在全部贖買(mǎi)結(jié)束前只有收益權(quán)，而無(wú)所有權(quán)。目(作者單位：勝

8、利油田有限公司東辛采油廠(chǎng))萬(wàn)方數(shù)據(jù)理論探索科簍徽專(zhuān)門(mén)為了某一特定計(jì)劃而設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制。所謂限制性股權(quán)是指公司高級(jí)管理人員出售這種股權(quán)受到限制，亦即經(jīng)營(yíng)者對(duì)于股權(quán)的擁有權(quán)是受到一定條件限制的(比如說(shuō)限制期為三年)。經(jīng)營(yíng)者在得到淺談科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)選擇首先，任用關(guān)鍵人才的需要?？萍夹椭行∑髽I(yè)經(jīng)營(yíng)的成敗關(guān)鍵在于有無(wú)創(chuàng)新型的管理和技術(shù)人才，在于能否激勵(lì)這些人發(fā)揮作用。對(duì)這些人的激勵(lì)除了有一定強(qiáng)度外，需要有長(zhǎng)期性，沒(méi)有長(zhǎng)期性，人才就不

9、能為企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期服務(wù)，也難以保證其行為的長(zhǎng)期有效性。其次，企業(yè)初創(chuàng)期降低激勵(lì)成本的要求。受資金特別是流動(dòng)資金的壓力，企業(yè)在發(fā)展初期往往不能給高級(jí)管理人員及核心人員較高的現(xiàn)金工資或獎(jiǎng)勵(lì)，而股權(quán)激勵(lì)則可以有效地解決這個(gè)問(wèn)題，既可以降低企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期的激勵(lì)成本，又能夠?qū)T工的行為同企業(yè)的價(jià)值要求聯(lián)系起來(lái)。第三，有利于形成企業(yè)團(tuán)隊(duì)認(rèn)同的理念和企業(yè)持續(xù)發(fā)展的能力。科技型企業(yè)特別強(qiáng)調(diào)形成內(nèi)部的協(xié)同機(jī)制，減少磨合成本，培育遠(yuǎn)期發(fā)展能力，因此激勵(lì)機(jī)制就

10、應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)這種團(tuán)隊(duì)導(dǎo)向原則。股權(quán)激勵(lì)將個(gè)人行為同企業(yè)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)相聯(lián)系，有利于建立被團(tuán)隊(duì)認(rèn)可的利益機(jī)制，有利于形成企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力?？萍夹推髽I(yè)股權(quán)激勵(lì)模式的選擇主要有以下幾種：第一，限制性股權(quán)激勵(lì)。這是50Il‘$t越宅2∞411圜張東嶺譚福河限制性股權(quán)的時(shí)候，不需要付錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)，但他們?cè)谙拗破趦?nèi)不得隨意處置股權(quán)，如果在這個(gè)限制期內(nèi)經(jīng)營(yíng)者辭職或被開(kāi)除了，股權(quán)就會(huì)因此而被沒(méi)收。但該模式也存在明顯的缺點(diǎn)，如從模式設(shè)計(jì)、執(zhí)行到評(píng)估交易容易出現(xiàn)內(nèi)部

11、化傾向，經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期收益風(fēng)險(xiǎn)很大。第二，賬面價(jià)值股票。作為經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬的形式，賬面價(jià)值股票的最大特點(diǎn)是用股票的賬面價(jià)值來(lái)衡量其價(jià)值，這就避免了證券市場(chǎng)的反復(fù)無(wú)常，股票的市場(chǎng)價(jià)格由不可控因素來(lái)決定的特點(diǎn)。顯然，對(duì)于非上市公司，賬面價(jià)值股票作為經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬是可以操作的。第三，特定目標(biāo)獎(jiǎng)金。這是西方一些大公司和非上市公司經(jīng)常采用的一種長(zhǎng)期激勵(lì)辦法。這類(lèi)獎(jiǎng)金與年度獎(jiǎng)金相同，也是一年一評(píng)，但是評(píng)定的標(biāo)準(zhǔn)是前3～5年內(nèi)公司戰(zhàn)略計(jì)劃中

12、既定的長(zhǎng)期目標(biāo)的實(shí)施情況。該獎(jiǎng)金一般以現(xiàn)金計(jì)量，但是可能有的公司以現(xiàn)金支付，有的公司以股票支付?！谒模瑯I(yè)績(jī)股份。業(yè)績(jī)股份是指公司用普通股作為長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬支付給經(jīng)營(yíng)者。但是，具體的股份實(shí)施，或者說(shuō)股權(quán)的轉(zhuǎn)移要由經(jīng)營(yíng)者是否完成并達(dá)到了公司事先規(guī)定的業(yè)績(jī)指標(biāo)來(lái)決定。第五，股票無(wú)條件贈(zèng)予。這是以前一些公司常常采用的激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬形式，現(xiàn)在一般情況下已經(jīng)很少采用。股票贈(zèng)予安排，一般并不包含什么特殊限制或其它先決條件，往往支付給公司的關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)

13、者作為報(bào)酬。目前，只有在公司受重大事件影響，處于關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)型時(shí)期，或是在剛剛成立，正處于艱難的創(chuàng)業(yè)時(shí)期的情況下，才會(huì)以股票的無(wú)條件贈(zèng)予作／Y隊(duì)Y“93諏刪1K印II了，Ls^～聘供給關(guān)鍵的經(jīng)營(yíng)者。第六，虛擬股票模式。虛擬股票計(jì)劃是對(duì)一般股票激勵(lì)的變通模式，即期權(quán)持有人只是在名義上購(gòu)買(mǎi)而非真的購(gòu)買(mǎi)公司股票，但享有名義股票的溢價(jià)收益。這種激勵(lì)模式一般是在公司的高級(jí)管理人員既不富裕又無(wú)股票，因而很難實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)激勵(lì)時(shí)所采用的一種模式。第七，期

14、股贖買(mǎi)計(jì)劃。期股贖買(mǎi)計(jì)劃是指在主要經(jīng)營(yíng)者持有實(shí)股的基礎(chǔ)上，再按照一定的比例予以期股激勵(lì)，并以期股紅利逐年向國(guó)有股東贖買(mǎi)期股。例如，上海某控股公司在實(shí)行經(jīng)營(yíng)者群體持股經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，規(guī)定企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)者可享有其實(shí)股1叫倍的期股激勵(lì)份額，整個(gè)期股轉(zhuǎn)實(shí)股償付期為12年。在償付期內(nèi)，期股紅利應(yīng)全部用以贖買(mǎi)期股，不足部分用現(xiàn)金補(bǔ)足，待期股全部贖買(mǎi)完后才能一并轉(zhuǎn)為實(shí)股。期股價(jià)格為基本股價(jià)(企業(yè)改制時(shí)經(jīng)評(píng)估后的每股凈資產(chǎn)價(jià)值)。期股在全部贖買(mǎi)結(jié)束前只有收