企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范 (1)

1、次，雖然降低成本不是實(shí)行成本管理控制的主要閩東，但也要根據(jù)具體情況在市場(chǎng)中盡可能的降低原材料價(jià)格:除此之外，還要不斷的更新設(shè)計(jì)觀念，址行市場(chǎng)調(diào)研，將這部分成本管理控制到蚊理想的斂果.提高房產(chǎn)公司自身的市場(chǎng)克爭(zhēng)力。4、銷(xiāo)售、運(yùn)營(yíng)成本管理控制這部分成本也是波動(dòng)較大，布在一定管理控制操作吧間的組成部分。它主豆豆包婦在產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中產(chǎn)生的各種費(fèi)用，包括廣告宣傳費(fèi)用、銷(xiāo)售人員費(fèi)用、管理人員費(fèi)用、包樓處費(fèi)用等。首先要進(jìn)行各項(xiàng)銷(xiāo)售、運(yùn)齒的成本預(yù)算，并

2、且娃丘各板的宣傳網(wǎng)絡(luò)和平臺(tái)，將產(chǎn)品推廣E作做好其次，完善各種推廣方式和機(jī)制使銷(xiāo)岱、運(yùn)營(yíng)成本件到良好的管理技制，是對(duì)整個(gè)成本良好控制的不可忽視的因素。5、其他成本的管理控制這部分成本上要是房地產(chǎn)公司在整個(gè)運(yùn)營(yíng)問(wèn)到j(luò)所發(fā)生的各種不可預(yù)見(jiàn)及管理成本。這部分財(cái)務(wù)成本.~受項(xiàng)門(mén)總成本的制約，所以口I管理控制的彈性宅間并不大，但是，它也是總成本的組成部分，所以在管理控制中也不容忽視。在管理控制過(guò)程中jlf做到合理規(guī)劃資金的使用，盡最大的時(shí)能減低總成

3、本。6、建~L健全成本管理控制的鼓勵(lì)機(jī)制要想這主良性的成本管理控制體系，n先，要在思想t重視。領(lǐng)導(dǎo)要在思想t和重視程度上加強(qiáng)，同時(shí)所有員工都加強(qiáng)k觀認(rèn)識(shí)。j主次，還要建立一定的鼓勵(lì)機(jī)制。對(duì)在成本管理這項(xiàng)工作中友現(xiàn)好并且業(yè)結(jié)突州的fllfJI或個(gè)人加以重獎(jiǎng)，充分調(diào)動(dòng)所有職工的積極性。fj且，除相關(guān)激勵(lì)制度外，一個(gè)企收的文化建設(shè)也會(huì)對(duì)成本的管理控制釘一定的激勵(lì)作用。很好的企業(yè)文化本身就是一種無(wú)形資產(chǎn)，首先它在無(wú)形間是對(duì)企業(yè)的品牌打選手11官

4、傳，同時(shí)也能增加員工對(duì)企業(yè)的信心。所以，要提高對(duì)成本管理控制的重視和客觀認(rèn)知..1t努力發(fā)揚(yáng)企業(yè)優(yōu)秀文化。三、結(jié)束語(yǔ)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的項(xiàng)重fil:級(jí)項(xiàng)門(mén)。然而，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的成本管理控制是“個(gè)有機(jī)的整體操作體系，在整個(gè)項(xiàng)rI周期它貫穿于始終。所以，在房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，每一個(gè)成本的管理控制環(huán)節(jié)都不能忽視，充分分析每項(xiàng)成本的特征和在總成卒中的作用和l可控性，針對(duì)各自的特點(diǎn)進(jìn)行管理控制，這樣，就會(huì)放火限度的降低企業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的

5、總成本，問(wèn)時(shí).1N:關(guān)鍵的是增強(qiáng)了房地產(chǎn)川““111“，，，fcJ回|企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范口劉利娟(鶴璧煤電股份有限公司，河南鶴璧458030)企收并購(gòu)是可今找國(guó)經(jīng)濟(jì)生活巾的一個(gè)引人注U的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是政府、經(jīng)濟(jì)界、企業(yè)界談?wù)摰臒狳c(diǎn)和l焦點(diǎn)。但由于財(cái)務(wù)活動(dòng)兒乎貨穿于整個(gè))1購(gòu)過(guò)程，因此r11財(cái)務(wù)活動(dòng)所引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)便成為企業(yè)并購(gòu)成功與否的重要影響國(guó)索，也是并購(gòu)活動(dòng)中必須充分考慮的風(fēng)險(xiǎn)。如何防也財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增大11購(gòu)成功的概率，兒乎成為每

6、個(gè)參與并購(gòu)的企業(yè)所共同關(guān)注的問(wèn)題。一、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在:J.j購(gòu)活動(dòng)過(guò)程中，由于各種難以預(yù)料或控制的兇素影響，財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而史企業(yè)布蒙受損失的1可能性。在企業(yè))F購(gòu)過(guò)f1.11.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般有以下兒種:融資主排風(fēng)險(xiǎn)、融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、資金使用約構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。1、融資安排風(fēng)險(xiǎn)企業(yè))1購(gòu)可以自有資金完成，也I~T以跑過(guò)發(fā)行股票、對(duì)外舉債融資。以自有資金i茸行并購(gòu)雖然口J以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也可能.成機(jī)會(huì)損失，尤其

7、是抽調(diào)本企業(yè)宅貴的流幼資金mf)j:購(gòu)，還可能導(dǎo)致企業(yè)正常周轉(zhuǎn)困難。融資安排是企業(yè)并購(gòu)計(jì)劃中非常重要的JL在整個(gè)并購(gòu)鏈條巾處于作常重妥的地位，如果融資安排不3或TU后不銜接都手fwJ能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在市場(chǎng)克爭(zhēng)巾的競(jìng)爭(zhēng)力。所以，各房地產(chǎn)公斗在項(xiàng)門(mén)運(yùn)行過(guò)程中，采用合卻的手段對(duì)各項(xiàng)成本進(jìn)行管理控制，不但能提尚企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益，還能保證企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，從而促進(jìn)找國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。.2、融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)企收并購(gòu)J坷后的l...額資金很

8、難以單的融資萬(wàn)J::)m以解決。在多采近~jkt購(gòu)資金的情況f.企業(yè)還囪|惱價(jià)也h資~，~構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。礎(chǔ)資結(jié)構(gòu)包掃企業(yè)資“If!務(wù)資本14股權(quán)資本結(jié)構(gòu)(E企業(yè)發(fā)展過(guò)科111.企、，Ik不fti面臨許多不確定性因素的影響.1司H才，也1i(EJt些新的發(fā)展機(jī)會(huì)，飛這均不確定國(guó)東和發(fā)展機(jī)會(huì)同時(shí)出現(xiàn)時(shí)，占而耍一定的資金支持.I(企收重新融資是W~~ui間的旦企業(yè)的I行資金1UJ收購(gòu)而壺新融資義:1現(xiàn)困難的情況J.不fru企11(機(jī)會(huì)成本增加，還會(huì)

9、產(chǎn)生新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、資金使用tJi構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)企葉k并購(gòu)所融資金在他JlJ方l姐也括王個(gè)內(nèi)容:j卡由價(jià)格?J卡購(gòu)貨川]，1怕也投入成本。般而吉，買(mǎi)價(jià)和Jjl二購(gòu)貨m之和l稱(chēng)為狹義的H購(gòu)成本，它是為了布成并購(gòu)交占4所必須付出的代價(jià):狹義的JH向成小與朋量投入成本之和稱(chēng)為廣義的)1購(gòu)成小“宮是為了取得并購(gòu)厲的J要純背收直在所必須付出的代價(jià)。乎Ef::lVJI:購(gòu)資金的使用安排|二，企業(yè)內(nèi)先支付的是jf:購(gòu)貨fIj.這在并購(gòu)成，rlJ所占比例較小

10、dt次是支付門(mén)標(biāo)企業(yè)的興價(jià)，買(mǎi)價(jià)IJJ.協(xié)~ft:義1、1.也IIJ分那]Ji:小J.(E企業(yè)]~購(gòu)r融資金的攸川]參考文獻(xiàn):[1]閏晶尹立新.基于標(biāo)桿管理的房地產(chǎn)企業(yè)目標(biāo)戚本控制研究[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2010(J1上)[2]尹貽林.工程造價(jià)計(jì)價(jià)與控制[M].北京.中國(guó)計(jì)劃出版社.2010[3)金渡，關(guān)海玲.房地產(chǎn)項(xiàng)目的成本控制分υJ.山西高等學(xué)校社會(huì)科學(xué)學(xué)報(bào).2004(16)些壁也g1，l扭曲lE亙1M2回J面，不fllft:時(shí)間J.

11、~核照順序保證三個(gè)方rfi的資金茍安，而且要求在空間|二做H合理的分配。任何安排不、氣，都將影響到企業(yè))1二購(gòu)放果的如期實(shí)現(xiàn).二、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)鳳隘的來(lái)源財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)決策有關(guān)，根據(jù)財(cái)務(wù)決策類(lèi)剛我們可以將財(cái)務(wù)N院51付息分為類(lèi):定價(jià)風(fēng)附、融資l附和財(cái)務(wù)鸚合失敗風(fēng)院。1、注:價(jià)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)l:要是指H標(biāo)企收的價(jià)值風(fēng)院。UPI1f收購(gòu)方對(duì)H標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和贏利價(jià)值(獲利能力〉估計(jì)過(guò)商，以李11價(jià)過(guò)內(nèi)而超過(guò)了自身的承受能力.盡管門(mén)標(biāo)企業(yè)總作很

12、好，過(guò)高的只價(jià)也無(wú)法使收購(gòu)h獲得個(gè)滿(mǎn)意的問(wèn)報(bào)。定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)k要來(lái)臼兩個(gè)右面是11標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)購(gòu)后，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)資源、財(cái)務(wù)制度等不能及時(shí)行銳地幌合在起，未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)協(xié)|葉效應(yīng)，)1二且給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的r~J能性。財(cái)務(wù)并購(gòu)乒合成功，關(guān)鍵在F整介，而穩(wěn)合包的企業(yè)的文化整介、管理戰(zhàn)略的整合、財(cái)務(wù)糧介等。近年來(lái)德降等Jt購(gòu)整合者以悲劇的方式收?qǐng)?，除了產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略原因等之外，財(cái)務(wù)報(bào)仆的失敗是幣要原因之。三、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策l、劉門(mén)標(biāo)千征

13、收價(jià)值評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的防范芮先，~對(duì)U標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告的qlIJ!t生.i充分的認(rèn)以。只Ij限性上要表現(xiàn)在:(1)會(huì)計(jì)理論發(fā)展相對(duì)滯后:(2)會(huì)計(jì)政策的IlJ邊擇性使財(cái)務(wù)報(bào)仇或評(píng)仙報(bào)告本身存(r~被人為操縱的風(fēng)附:(3)→些重要要的必有，n:員(特別是必釘損失)、期后事項(xiàng)往往被忽略戎刻意隱瞞，均E接F擾對(duì)企業(yè)的價(jià)值與未米盈利能力的，~斷，影響JI:購(gòu)價(jià)格的確定.占5至給并購(gòu)過(guò)程中帶米不必要的法律糾紛:(4)在找同現(xiàn)有的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則梳頭~f“，會(huì)計(jì)

14、報(bào)表1~能反映企業(yè)所千f理財(cái)行為:(5)財(cái)務(wù)報(bào)H信息進(jìn)行ill步的JE實(shí)，并擴(kuò)大調(diào)何取JE的也|到J進(jìn)行全l而分析，在此基礎(chǔ)上作出的門(mén)標(biāo)企業(yè)估價(jià)較接近川標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)缸，乎7利于降低價(jià)價(jià)風(fēng)險(xiǎn):(2)斗在訂相關(guān)的法律協(xié)議(3)充分利用公司內(nèi)外的信息，包括對(duì)財(cái)務(wù)撒告附注及量要協(xié)議的關(guān)n。第工氣，對(duì)1I標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)選行必要的評(píng)估。日標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)必須具ff可用性，為此并購(gòu)企業(yè)IIJ采取如F措施:(J)f二購(gòu)企業(yè)應(yīng)對(duì)口標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行分類(lèi)應(yīng)從H標(biāo)企

15、業(yè)的資產(chǎn)能仔為11L.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)H書(shū)J確定的純f方向、i““，I，策略、技術(shù)開(kāi)發(fā)、J)i~元營(yíng)銷(xiāo)等提供服務(wù)、發(fā)揮效用:1發(fā)(2)對(duì)門(mén)標(biāo)企業(yè)有使用價(jià)值的資l“ill~i可用tt程度的鑒定(3)全rfll了解掌握手11標(biāo)企業(yè)的債務(wù)，為防止沒(méi)有列入門(mén)標(biāo)企業(yè)債務(wù)泊巾的債務(wù)IIf能給11:購(gòu)企業(yè)選成損失:(4)采川恰當(dāng)?shù)膬r(jià)價(jià)Jj法合理硝iJE門(mén)標(biāo)企業(yè)的價(jià)的。2、對(duì)融資風(fēng)附的防范對(duì)現(xiàn)金JH~巾融資風(fēng)險(xiǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范，f購(gòu)企業(yè)司.以根據(jù)資產(chǎn)負(fù)貴的朋限

16、結(jié)構(gòu)調(diào)鞭資產(chǎn)負(fù)債匹配關(guān)系，通過(guò)建立流動(dòng)件.資產(chǎn)組fT進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)階宮:~。由于流動(dòng)性風(fēng)階是啕種資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)，很難在市場(chǎng)七化解，必須通過(guò)調(diào)鯉資產(chǎn)負(fù)債匹配關(guān)系來(lái)解決。J川i過(guò)分析資產(chǎn)負(fù)偵的期限結(jié)構(gòu)，將未來(lái)的現(xiàn)金流入與流lH安期限道行分裝幻l合，尋找H現(xiàn)1E現(xiàn)金流和資金缺口的時(shí)點(diǎn)，不斷調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)防范流動(dòng)性風(fēng)陸。要降低資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，就必須用強(qiáng)其流動(dòng)性，而資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)又意咪著收益性F降。解決這盧矛盾的方法之是建立流動(dòng)性資產(chǎn)組

17、合，將一部分資金運(yùn)用到信用度高、流動(dòng)性好的有價(jià)證券資產(chǎn)組作中。對(duì)f可能:I~見(jiàn)的資金趟支風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)企業(yè)可采取以F措施加以防范:C!)嚴(yán)棉制定并購(gòu)資金需要量及支:11預(yù)憑，)1:購(gòu)企業(yè)在實(shí)施并購(gòu)活動(dòng)前，rJ先向?qū)?1二購(gòu)各環(huán)節(jié)的資金需要最址行核算，J~據(jù)此制定:111標(biāo)企收完全融入并購(gòu)企業(yè)所市的資金數(shù)檢預(yù)算:(2)主動(dòng)與債儀入達(dá)成償還債務(wù)協(xié)議，為防止陷入小能技時(shí)支付債務(wù)資金的國(guó)境。針對(duì)股票)~購(gòu)中股權(quán)分敞、股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，jf購(gòu)企業(yè)應(yīng)充分

18、考慮以下情況t(1)要每慮股爾特別是大股東對(duì)股權(quán)分散和股價(jià)下跌是否可以接受。!股儀分散是世子吁以援受的關(guān)鍵是大股爾的控制儀是否會(huì)受到較大的威脅:而股價(jià)F躍是何口J以接受的關(guān)鍵是從K期看，股價(jià)是lf會(huì)I~11.即每股收益率是否會(huì)1“1劍原有水平必能達(dá)到更高的水平:(2)要考慮收購(gòu)公司股票在rli場(chǎng)上的飛前價(jià)格，如果、“，前價(jià)格處于歷史1:的刮水平，處j二它的FR論價(jià)值左右或以t，利JIJ換!投J1:購(gòu)是有利的llt攤:如1判前價(jià)格比它的理

19、論價(jià)格低，換股就不是合適的選擇，國(guó)兒11吝會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)后每i吸收益且卡，的相對(duì)降低.3、對(duì)整合WJ財(cái)務(wù)風(fēng)除的防范企業(yè)實(shí)施并購(gòu)后，財(cái)務(wù)必縱實(shí)施一體化管理，門(mén)標(biāo)企業(yè)必須放)1.購(gòu)企收的財(cái)務(wù)管理模式恥行整合，財(cái)務(wù)整合足發(fā)J軍企業(yè))F購(gòu)所具有的“財(cái)務(wù)協(xié)I，J效應(yīng)“的保證，財(cái)務(wù)整合是實(shí)現(xiàn))1二購(gòu)企業(yè)對(duì)門(mén)標(biāo)企業(yè)的何放控制的途徑，更是實(shí)現(xiàn)Jt購(gòu)戰(zhàn)略的重要保陽(yáng)。并購(gòu)企業(yè)對(duì)門(mén)標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)主手，仔實(shí)施行效控制，并做HI及時(shí)、準(zhǔn)確的決策，重要的前提是只有充分的

20、信息。財(cái)務(wù)H行信息功能，也是Jt購(gòu)企業(yè)獲取門(mén)標(biāo)企業(yè)信息的幣!~途徑。H般而言，tW~雙方的會(huì)計(jì)核算體系、也額體系、考核體系、財(cái)務(wù)制度等)1二不完全a致，1)1此并購(gòu)企業(yè)轉(zhuǎn)戲!婆求統(tǒng)會(huì)計(jì)口徑，才能實(shí)施釘效的控制。企業(yè)主1:購(gòu)整合期的財(cái)務(wù)風(fēng)附防范叮來(lái)1lX如下對(duì)策()套利H11f，)1購(gòu)H在完成外購(gòu)后，應(yīng)妥善處理被并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)，根據(jù)流動(dòng)性小1，.]，區(qū)別對(duì)待氏、短期資產(chǎn)，以減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(2)月Utfr撒資Jt購(gòu)后，如果出現(xiàn)某些預(yù)料之外的情

21、況，使得并購(gòu)整合的結(jié)果與原米設(shè)想制定的戰(zhàn)略規(guī)劃差距較大，或者兇企業(yè)的生存環(huán)境發(fā)生變化而使并購(gòu)的口標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)，企業(yè)應(yīng)果斷撒資，以防1iL財(cái)務(wù)風(fēng)院，避免格續(xù)F去i成更為嚴(yán)重的4Jrl矢。并購(gòu)撒資的形式k吉tiff整體或部分:1售同標(biāo)企業(yè)、公dJ分拆和管理后并購(gòu)等。.參考文獻(xiàn)z1.孫瑞娟，英艷華.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范[J).技術(shù)與創(chuàng)新管理.2010(1):72752.沙亮企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制υ].金融經(jīng)濟(jì).2008(8):3335