試論我國國企改革中的管理層收購制度

1、1試論我國國企改革中的管理層收購制度[摘要]管理層收購制度是我國國有企業(yè)改革的幾種有效方式之一，是我國目前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的得力工具。這種源于西方的制度于90年代進入我國，在我國實踐的幾年中，由于發(fā)展條件還不夠成熟，產(chǎn)生了一系列大大小小的問題。因此，以管理層收購制度的概念、發(fā)展歷史為切入點，對管理層收購制度在我國遭遇的窘?jīng)r和優(yōu)勢進行了深刻分析，并對如何克服該制度的缺陷提出了建議。[關(guān)鍵詞]管理層收購制度發(fā)展歷史窘?jīng)r優(yōu)勢措施一、管理層收購的概念管

2、理層收購（ManagementBuyout，MBO），指在全流通的資本市場條件下，上市公司經(jīng)營不善、績效不佳時，遇到敵意收購和控制權(quán)市場的爭奪，為了避免被外部敵意收購者奪取控制權(quán)而導致管理人員下崗，管理人員通過向銀行貸款等方式融資，或聯(lián)合其他投資者，以用于收購而注冊的公司資產(chǎn)或未來收購的資產(chǎn)作抵押，進而收購原上市公司的控股權(quán)或全部股權(quán)的一種收購行為。管理層收購是對傳統(tǒng)公司理念的反叛，它具有股權(quán)激勵和理清產(chǎn)權(quán)的雙重功能。二、管理層收購的發(fā)

3、展史3資或控股企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)也不向管理層轉(zhuǎn)讓。MBO在我國發(fā)展到現(xiàn)在，已進入一個十分尷尬的局面。三、管理層收購在我國的窘?jīng)r在中國的國企產(chǎn)權(quán)改革各種形式中，管理層收購是最受爭議的。我國國有企業(yè)改革遭遇的窘?jīng)r主要有四個方面：（一）國企改革中的管理層收購會帶來國有資產(chǎn)的流失國有資產(chǎn)流失是管理層收購中的主要詬病。國有資產(chǎn)出售主體的不清晰是國有資產(chǎn)流失的主要原因之一。由于國有企業(yè)所有人“國家”是不能落到實處的概念，實際上是虛化的，這就使出賣國有資

4、產(chǎn)權(quán)力的實際掌握者是政府官員或企業(yè)中的國有資產(chǎn)代理人。代理人難以完全的審慎態(tài)度對待國有資產(chǎn)的收購，給了收購者可乘之機。目前，我國的國有企業(yè)大都處于虧損狀態(tài)，其中一些的情況還相當嚴重，自然就成為了當?shù)卣木薮蟀?，很多時候，政府為了減輕自己的負擔，將國有企業(yè)一賣了之，或是半賣半送的塞到收購者的腰包里。在這種情況下，國有資產(chǎn)便大量流失。正如郎咸平教授多次提到的“保姆理論”：一個作為服務者的保姆，在打掃了顧主的房子一段時間后就提出要購買，而