商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估——基于我國(guó)鋼鐵上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、2007年以來(lái)由次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)的深度、廣度和復(fù)雜性已經(jīng)遠(yuǎn)超以往，信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和防范、化解，是克服金融危機(jī)的關(guān)鍵。從700多年前銀行誕生之日起，信用風(fēng)險(xiǎn)就成為銀行“主營(yíng)業(yè)務(wù)”特點(diǎn)所決定的主要風(fēng)險(xiǎn)的主線。從信用風(fēng)險(xiǎn)管理道路開(kāi)辟的低階段“只放好貸款”向高階段的“分散化極為重要”目標(biāo)邁進(jìn)的進(jìn)程看，信用風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為銀行業(yè)的永恒命題。盡管國(guó)內(nèi)外銀行致力于規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，但因信用風(fēng)險(xiǎn)造成關(guān)門倒閉、負(fù)債累累、經(jīng)營(yíng)一直處于不良狀態(tài)，只能靠國(guó)家

2、支持化解金融風(fēng)險(xiǎn)，乃至造成國(guó)家災(zāi)難的銀行俯拾即是，如本次金融危機(jī)中美國(guó)數(shù)百家銀行倒閉，美國(guó)政府投入萬(wàn)億救市。因此，規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)已成為當(dāng)今世界最具挑戰(zhàn)性的歷史難題。
　　 各國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、度量與控制的研究進(jìn)程也各不相同，我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平仍然比較落后，至少落后15年。2004年6月，《在國(guó)際上統(tǒng)一資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)：修訂框架》(即《巴塞爾新資本協(xié)議》)頒布實(shí)施，標(biāo)志著國(guó)際銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)入了新階段。三大支

3、柱的確立、內(nèi)部評(píng)級(jí)法的推出和資本激勵(lì)機(jī)制的完善使資本充足率和銀行面臨的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更加緊密地聯(lián)系在一起，對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)更高、更嚴(yán)，從而對(duì)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理水平提出了更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和更高的要求，將會(huì)極大地推動(dòng)各個(gè)商業(yè)銀行加快風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)建設(shè)，積極遵守新的“游戲規(guī)則”。國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行也不能例外，中國(guó)人民銀行專門成立了跨行內(nèi)部評(píng)級(jí)法工作小組，加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的協(xié)調(diào)與研究工作，努力推動(dòng)內(nèi)部評(píng)級(jí)法在商業(yè)銀行的實(shí)踐。其余各家商業(yè)銀行也紛紛成立

4、了相應(yīng)的機(jī)構(gòu)以推進(jìn)此項(xiàng)工作的開(kāi)展。由于數(shù)據(jù)的欠缺和基礎(chǔ)的薄弱，我國(guó)銀行業(yè)還有很長(zhǎng)的路要走。
　　 信用風(fēng)險(xiǎn)是指借款人不能按期還本付息而給貸款人造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。隨著現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境的變化和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的發(fā)展，信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和外延不斷拓展，與傳統(tǒng)的違約風(fēng)險(xiǎn)相比，現(xiàn)代意義上的信用風(fēng)險(xiǎn)包括了由交易對(duì)手直接違約和交易對(duì)手違約可能性變化而給投資組合造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。自從1988年巴塞爾委員會(huì)首次頒布《巴塞爾協(xié)議》以來(lái)，信用風(fēng)險(xiǎn)一直是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管

5、理的重中之重，新協(xié)議更是將其與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)并成為銀行面臨的三大風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn)，加強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和整個(gè)金融體系的安全具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 鋼鐵行業(yè)是銀行融資量較大、單個(gè)客戶數(shù)量較多的信貸板塊之一，任何實(shí)力再大的企業(yè)，都不可能不進(jìn)行融資。由于我國(guó)資本市場(chǎng)的融資功能有限，大多數(shù)鋼鐵企業(yè)都要通過(guò)銀行進(jìn)行間接融資。同時(shí)，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展受政策的影響很大，由于其對(duì)環(huán)境的影響往往成為國(guó)家宏觀調(diào)控的關(guān)鍵。這樣鋼鐵行

6、業(yè)就給商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的潛在威脅。因此，做好商業(yè)銀行鋼鐵信貸的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和管理將會(huì)促進(jìn)我國(guó)金融體系的健康發(fā)展。
　　 本文通過(guò)鋼鐵上市公司違約概率量化模型的實(shí)證研究，試圖探索出一套適合我國(guó)國(guó)情的信用風(fēng)險(xiǎn)模型體系。關(guān)于違約概率的度量，國(guó)際上由多種方法，每種方法依賴的前提條件和依賴的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)各不相同。但從總體上看，信用風(fēng)險(xiǎn)量化模型大概沿著兩條思路發(fā)展。一條是基于財(cái)務(wù)信息的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，該模型主要根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的各項(xiàng)信

7、息進(jìn)行回歸分析，最終甄選出適合特定行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并對(duì)企業(yè)未來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；另一條是基于市場(chǎng)信息的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，該類模型主要根據(jù)上市公司的股價(jià)信息預(yù)測(cè)公司資產(chǎn)價(jià)值和資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)率，進(jìn)而求出未來(lái)一段時(shí)間的違約概率。盡管兩種模型所依據(jù)的信息不盡相同，但都是針對(duì)公司信用風(fēng)險(xiǎn)所進(jìn)行的分析和預(yù)測(cè)，因此，對(duì)兩種模型估計(jì)結(jié)果一致性的考察具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，可以為商業(yè)銀行進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理奠定基礎(chǔ)。
　　 本文共分為五章。第一章是導(dǎo)言，闡述了選題

8、背景，研究意義和目的以及界定了信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念。第二章對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的理論和實(shí)證研究進(jìn)行了細(xì)致全面的梳理，并概括了本文的結(jié)構(gòu)，為實(shí)證研究的展開(kāi)奠定了理論基礎(chǔ)。第三章著重介紹了國(guó)內(nèi)鋼鐵信貸市場(chǎng)的發(fā)展情況以及國(guó)內(nèi)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展路徑，為實(shí)證研究的展開(kāi)奠定了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。第四章是本文的關(guān)鍵章節(jié)，第一節(jié)是基于Logistic模型的實(shí)證研究，最終從108個(gè)備選財(cái)務(wù)指標(biāo)中提取5個(gè)主成分并從中選出1個(gè)作為判別房地產(chǎn)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的主要