mba論文配對交易策略應(yīng)用于我國a股市場之實(shí)證研究pdf

1、浙江工商大學(xué)金融碩士( 靦) 學(xué)位論文 配對交易策略應(yīng)用于我國A 股市場之實(shí)證研究 摘要 隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化以及金融市場的發(fā)展，我國國內(nèi)投資者的需 求也越來越趨于多樣化。一方面，近年來我國A 股市場總體上處于 震蕩下跌的趨勢，在只有做多才能獲利的股市中，通過傳統(tǒng)的低買高 賣方法在股市中獲利已經(jīng)變得越來越困難；另一方面，各種各樣的新 型金融產(chǎn)品的推出，也為運(yùn)用多樣化的投資策略打開了大門。2 0 1 0 年3 月，隨著融資融券制度的推出，A

2、 股市場不再是純粹的單邊市場， 做空A 股而獲利的道路被打通，投資者在A 股市場通過配對交易獲 利成為可能。在西方資本市場，配對交易已經(jīng)成為一種風(fēng)險(xiǎn)較低、收 益穩(wěn)定的投資方式，本文試圖研究配對交易應(yīng)用于我國A 股市場的 可行性。 本文通過回顧國內(nèi)J , I - 文獻(xiàn)，利用2 0 1 0 到2 0 1 2 年的股票價(jià)格數(shù)據(jù) 對配對交易進(jìn)行實(shí)證分析。首先通過相關(guān)性分析篩選出進(jìn)行配對交易 的兩只股票，并對這兩只股票進(jìn)行單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)，將

3、這兩只 股票構(gòu)建成一個(gè)資產(chǎn)組合，然后通過常數(shù)方差模型建立交易規(guī)則進(jìn)行 操作。操作時(shí)以樣本內(nèi)數(shù)據(jù)為配對期，樣本外數(shù)據(jù)為預(yù)測期，對操作 結(jié)果進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)常數(shù)方差模型的不足，對其進(jìn)行改進(jìn)得到新策略， 建立了基于G A R C H 模型的操作方法。最后對這兩種方法從收益、風(fēng) 險(xiǎn)等幾個(gè)角度進(jìn)行比較，最終得出結(jié)論，基于統(tǒng)計(jì)套利的配對交易策 略是一種不基于市場總體走勢判斷的投資策略，是獨(dú)立于市場走勢的， I浙江工商大學(xué)金融碩士( M F ) 學(xué)位論

4、文 P A l R S T R A D I N G S T F U 汀E G Y A P P L I E D I N C H l N E S E A —S H A R E M A R K E T A B S T F 認(rèn)C T W i t h t h e c h a n g e s i n t h e e c o n o m i c e n v i r o n m e n t ，a n d t h e d e v e l o p m e

5、n t o f f i n a n c i a l m a r k e t s ，t h e d e m a n d o f C h i n e s e i n v e s t o r s h a v e b e c o m e d i v e r s i f y i n g ． O n t h e o n e h a n d 。i n r e c e n t y e a r s ，C h i n e s e A - s h a r e

6、 m a r k e t i S i n a t u m b l e d t r e n d i n g e n e r a l ．I n a s t o c k m a r k e t w h i c h o n l y a l l o w e d t o b u y s t o c k s ，m a k i n g a p r o f i t t h r o u g h t h e t r a d i t i o n a l m e

7、 t h o d o f b u y l o w a n d s e l l h i g h i n t h e s t o c k m a r k e t h a s b e c o m e i n c r e a s i n g l y d i f f i c u l t ；O n t h e o t h e r h a n d ，a v a r i e t y o f n e w f i n a n c i a l p r o d

8、 u c t s h a v e b e e n l a u n c h e d ，w h i c h o p e n s t h e d o o r f o r t h e u s e o f a v a r i e t y o f i n v e s t m e n t s t r a t e g i e s ．I n M a r c h 2 0 1 0 。W t h t h e i n t r o d u c t i o n o

9、f m a r g i n t r a d i n g s y s t e m ，t h e A ·s h a r e m a r k e t i s n o l o n g e r a p u r e l y u n i l a t e r a l m a r k e t 。a n d t h e r e i s a p o s s i b i l i t y t o s h o r t A - s h a r e t o

10、m a k e a p r o f i t ．I n v e s t o r s i n t h e A - s h a r e m a r k e t m a d e i t p o s s i b l e t o m a k e a p r o f i t t h r o u g h p a i r s t r a d i n g s t r a t e g y ．I n t h e w e s t e r n c a p i t

11、a l m a r k e t s ，p a i r s t r a d i n g h a s b e c o m e a l o w - r i s k ，s t a b l e - i n c o m e s t r a t e g y , t h i s p a p e r a t t e m p t s t o s t u d y t h e f e a s i b i l i t y o f p a i r s t r a

12、d i n g u s e d i n C h i n e s e A - s h a r e m a r k e t ． B y r e v i e w i n g t h e l i t e r a t u r e ，t h i s p a p e r u s e s t h e s t o c k p r i c e d a t a f r o m 2 0 1 0 t o 2 0 1 2 t o m a k e a n e m p

13、 i d c a l a n a l y s i s o f p a i r s t r a d i n g ．F i r s t s c r e e n e d b y c o r r e l a t i o n a n a l y s i s ，w e g e t t w o s t o c k s f o r p a i r s t r a d i n g ，a n d t h e n w e r u n u n i t r o

14、o t t e s t a n d c o i n t e g r a t i o n t e s t o n t h e t w o s t o c k s ，i f e v e r y t h i n g g o e s r i g h t ，w e c o n s t r u c t a p o r t f o l i o o f t h e s e t w o s t o c k s ，a n d w e e s t a b l

15、 i s h t h e t r a d i n g r u l e s t h r o u g h c o n s t a n t v a r i a n c e m o d e l o p e r a t i o n ．W e u s e t h e s a m p l e d a t a f o r t h e p a i r s m a t c h i n g ，a n d t h e d a t a o u t o f t h