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1、分類號 分類號 密 級U D C 學(xué)校代碼 學(xué)校代碼學(xué)術(shù)碩士研究生學(xué)位論文房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域因素分析學(xué)院(部、所): 學(xué)院(部、所): 城市與環(huán)境學(xué)院 城市與環(huán)境學(xué)院專 業(yè): 業(yè): 管理科學(xué)與工程 管理科學(xué)與工程姓 名: 名: 苑萌萌 苑萌萌導(dǎo) 師: 師: 張洪(教授) 張洪(教授)論文起止時(shí)間:2016 年 5 月~2017 年 5 月摘要I摘要房地產(chǎn)業(yè)是我國的支柱性產(chǎn)業(yè),房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展存在明顯的區(qū)域差異,近年來不同城市的市場
2、分化更趨明顯,一線城市及熱點(diǎn)二線城市依然供不應(yīng)求,房價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺,而多數(shù)三四線城市供求結(jié)構(gòu)失衡,房價(jià)指數(shù)上漲動力不再,去庫存問題嚴(yán)重,可見,不同的區(qū)域因素對房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響也會有所不同。很多學(xué)者已經(jīng)對房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了研究,但是針對區(qū)域因素對于房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響的研究還比較薄弱,基于以上的房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景,本文從區(qū)域不同對房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響不同的角度出發(fā),主要來分析區(qū)域因素對房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)
3、險(xiǎn)是否有影響,有什么樣的影響,以及哪些區(qū)域差異變量對房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有顯著影響,以期能夠?yàn)榉康禺a(chǎn)公司作出些許指導(dǎo),同時(shí)為政府引導(dǎo)地區(qū)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供些許參考。Z-Score 模型也稱為 Z 計(jì)分模型,是美國紐約大學(xué) Edward I.Altman 教授創(chuàng)立的,主要從企業(yè)資產(chǎn)流動性、獲利能力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力和發(fā)展能力等方面綜合反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。 Z 值越小, 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大, 反之, Z 值越大,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。本文在
4、區(qū)域理論和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論的基礎(chǔ)上,采用多層線性模型(HLM)的分析思想,以 11 個省市 40 家房地產(chǎn)上市公司為樣本,使用 2009-2014 年 6 年的數(shù)據(jù)作為研究區(qū)間, 以房地產(chǎn)上市公司的 Z 值作為因變量,選取區(qū)域?qū)用娴膭趧訁⑴c率、投資水平、工業(yè)化水平、對外依存度、城市化水平來作為自變量,并選取了企業(yè)層面的前五大股東持股比例、資產(chǎn)增長率和資產(chǎn)負(fù)債率來作為控制變量,進(jìn)行了涉及區(qū)域和企業(yè)兩個層面的房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素分析
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