我國(guó)貨幣政策與股市波動(dòng)的相關(guān)性研究.pdf

1、近幾年來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)迅速發(fā)展，但是也出現(xiàn)大漲大落的現(xiàn)象，這對(duì)國(guó)家金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展都有很大的沖擊。股票市場(chǎng)在對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng)產(chǎn)生積極作用的同時(shí)，在一定程度上也弱化了貨幣政策的效果。中央銀行為了緩解這一局面，多次使用貨幣政策工具來(lái)針對(duì)股票市場(chǎng)，但是效果看起來(lái)似乎不是很理想，貨幣政策的有效性受到質(zhì)疑。 本文從理論和實(shí)證兩方面對(duì)我國(guó)貨幣政策與股票市場(chǎng)波動(dòng)的相關(guān)性進(jìn)行論證。首先對(duì)貨幣政策的內(nèi)容進(jìn)行簡(jiǎn)要概述，包括貨幣政策目標(biāo)、貨

2、幣政策工具和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制；另外從基本面因素和非基本面因素兩方面分析股票市場(chǎng)波動(dòng)的原因；接著對(duì)貨幣政策和股票市場(chǎng)是如何相互影響做了理論上的闡述，并詳細(xì)解釋了貨幣政策是如何通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)傳導(dǎo)的；然后運(yùn)用計(jì)量方法，結(jié)合我國(guó)的最新數(shù)據(jù)并選取有代表性的變量對(duì)貨幣政策和股票市場(chǎng)相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究，以便對(duì)兩者關(guān)系進(jìn)行更有效的說(shuō)明。其中涉及到的方法主要有協(xié)整檢驗(yàn)、向量誤差修正模型（VECM）、脈沖響應(yīng)函數(shù)等計(jì)量方法。實(shí)證分析的內(nèi)容包括股票市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)

3、貨幣需求的影響、股票市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)狹義貨幣流通速度、廣義貨幣流通速度的影響和利率、貨幣供給量對(duì)股票市場(chǎng)的影響。 實(shí)證得出結(jié)論：我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)貨幣需求無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期都是有影響的，股票市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)改變貨幣流通速度，并與其成反比。貨幣政策中的利率、貨幣供給量M1對(duì)股票市場(chǎng)的影響與理論是一致的，但是時(shí)間上存在一定的滯后性，而M2對(duì)股票市場(chǎng)的影響與理論相反。最后結(jié)合我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況提出政策建議：我國(guó)中央銀行的貨幣政策應(yīng)該多關(guān)注股票市場(chǎng)波動(dòng)