完善我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的稅收政策研究.pdf

1、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論指出，在所有影響企業(yè)財(cái)務(wù)決策的因素中，稅收應(yīng)當(dāng)是最直接、也是最重要的因素之一。然而，我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況卻并非如此。稅收作為影響公司融資決策的最現(xiàn)實(shí)的因素，在我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)選擇中并未得到足夠的重視。我國(guó)上市公司的融資方式表現(xiàn)出自身獨(dú)有的中國(guó)特色，較偏好于外部融資方式，特別是股權(quán)融資方式。而較受西方企業(yè)偏好的債券融資方式卻鮮有上市公司采用。 為了解釋我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家之間的差異，本文從稅收制度出發(fā)

2、，采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，分析稅收因素對(duì)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響。本文首先對(duì)融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論和國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)融資行為的實(shí)證分析成果進(jìn)行介紹，然后分析稅收對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。接下來(lái)，對(duì)我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，描述我國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好的現(xiàn)狀。接著，通過(guò)引入股利支付率和資本利得稅，進(jìn)一步擴(kuò)展了MM定理，構(gòu)建了一個(gè)新的理論模型，在此模型下分析得出我國(guó)的現(xiàn)行稅收制度存在一些缺陷，如稅收優(yōu)惠政策不規(guī)范、免征資本利得稅、股