期貨極端波動時間間隔特征的實證研究.pdf

1、金融資產(chǎn)價格極端波動存在兩個重要的特征維度：在空間維上的價格上是離散的，在時間維上，兩次極端價格波動的時間間隔(Interval)是不等距的；所以對金融資產(chǎn)價格極端波動特征的研究也應該從這兩個維度上進行。但是國內外學者廣泛研究了金融資產(chǎn)收益率空間維的極端厚尾特征。很少關注極端波動在時間維上可能存在的規(guī)律。
　　 本文以滬銅、大連大豆和鄭州硬麥期貨為研究對象，首先利用極值理論分析我國商品期貨暴漲暴跌的厚尾特征，捕捉期貨收益率極端波

2、動的空間維特征，以此為基礎估計出極端波動的閾值等參數(shù)；然后借鑒氣象、地震等領域對極端事件發(fā)生時間間隔的研究方法，引入物理學與信息論中的最大信息熵原理，通過理論推導和實證檢驗相結合，分析相鄰的期貨收益率極端波動之間的時間間隔的統(tǒng)計特征，研究期貨收益率極端波動的時間間隔分布特征，提出對極端價格波動的時間間隔的預測與應用方法。同時利用自回歸條件持續(xù)期來定量描述期貨極端波動間隔序列的相關性，為預測集聚發(fā)生的極端波動的間隔大小提供了有效途徑。并進

3、一步分析了滬銅期貨暴漲暴跌的存在的“時間效應”。通過研究得到以下結論：
　　 (1)期貨極端波動時間間隔序列也具有尖峰厚尾特征，我國商品期貨收益率的極端波動時間間隔變化服從廣義極值分布。
　　 (2)運用廣義極值分布的條件期望值——波動模型預測極端波動間隔是可行的。
　　 (3)期貨收益率極端波動時間間隔序列具有自相關性，可以利用ACD模型來定量刻畫期貨極端波動時間間隔序列的自相關關系。
　　 (4)對滬