美國(guó)股市的歷史

1、1551 年，英國(guó)成立了世界上第一家股份公司-----MUSCOV 股份公司，最早的股票投資者是喜歡探險(xiǎn)的倫敦商人。但西方的股票和證券交易所最早卻產(chǎn)生于 1611 年的荷蘭，英國(guó)和法國(guó)也在較早時(shí)候建立了證券交易所。美國(guó)紐約證券交易所于 1811 年由經(jīng)紀(jì)人按照粗糙的《梧桐樹(shù)協(xié)議》建立起來(lái)并開(kāi)始營(yíng)運(yùn)。美國(guó)股票市場(chǎng)和股票投資近 美國(guó)股票市場(chǎng)和股票投資近 200 年的發(fā)展大體經(jīng)過(guò)了四個(gè)歷史時(shí)期。 年的發(fā)展大體經(jīng)過(guò)了四個(gè)歷史時(shí)期。一、第一個(gè)歷史

2、時(shí)期是從 一、第一個(gè)歷史時(shí)期是從 18 世紀(jì)末至 世紀(jì)末至 1886 年，美國(guó)股票市場(chǎng)初步得到發(fā) 年，美國(guó)股票市場(chǎng)初步得到發(fā)展。 展。1811 年美國(guó)紐約證券交易所的建立標(biāo)志著嚴(yán)格意義的美國(guó)證券市場(chǎng)真正形成。1850 年代，華爾街成為美國(guó)股票和證券交易的中心。 1790 年，當(dāng)時(shí)的財(cái)政部長(zhǎng)亞歷山大.漢密爾頓，大規(guī)模發(fā)行債券直接導(dǎo)致了證券市場(chǎng)的活躍。1861 至 1865 年的南北戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期，美國(guó)聯(lián)邦政府為軍費(fèi)融資，證券市場(chǎng)得到空前發(fā)展，股

3、票發(fā)行也迅速增加。1860 至 1870 年，鐵路股票在美國(guó)大量上市，出現(xiàn)了鐵路股票泡沫，使美國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)始從過(guò)去的債券市場(chǎng)向股票市場(chǎng)轉(zhuǎn)化，但 1886 年以前的大部分時(shí)間里，美國(guó)證券市場(chǎng)以國(guó)債、地方政府債和企業(yè)債券的交易為主，19 世紀(jì)的后幾十年股票市場(chǎng)才開(kāi)始迅速發(fā)展起來(lái)，并成為華爾街的主角。 這一時(shí)期的美國(guó)股票市場(chǎng)幾乎純粹是一個(gè)投機(jī)市場(chǎng)，華爾街的交易具有很強(qiáng)的掠奪性，當(dāng)時(shí)美國(guó)政府的腐敗也助長(zhǎng)了當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)的操縱和掠奪。這一時(shí)期，美國(guó)

4、兩次試圖建立中央銀行的努力都?xì)w于失敗，美國(guó)的商業(yè)信奉“最少干預(yù)的政府就是最好的政府”格言，“這種情況（沒(méi)有政府管制）一直持續(xù)到 19世紀(jì)末，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)與金融是在沒(méi)有政府管制的條件下自由發(fā)展的”。 當(dāng)時(shí)的華爾街有很多專以股市操縱為職業(yè)的所謂“強(qiáng)盜式的資本家”，如丹尼爾·得魯、范德比爾特、杰·古爾德等，這些人公然通過(guò)壟斷上市公司股票、（Hughes）委員會(huì)開(kāi)始于 1908 年調(diào)查美國(guó)證券市場(chǎng)（包括期貨市場(chǎng)）的

5、操縱行為。休斯委員會(huì)的調(diào)查報(bào)告指出紐約證券交易所存在操縱和投機(jī)的現(xiàn)象，但卻建議美國(guó)政府不要采取激烈的行動(dòng)改變?nèi)A爾街的交易規(guī)則，僅僅呼吁交易所的參與者要加強(qiáng)自律。 在這一歷史時(shí)期，“股票欺詐并非該特別譴責(zé)的行為，而是整個(gè)股市體系的一部分”。那時(shí)美國(guó)股票市場(chǎng)上的知名人物都或多或少地通過(guò)不光彩的手段和欺詐發(fā)財(cái)，操縱的手法也變出了花樣。 三、第三個(gè)歷史時(shí)期是從 三、第三個(gè)歷史時(shí)期是從 1929 年大蕭條以后至 年大蕭條以后至 1954 年，美國(guó)

6、的股市開(kāi)始 年，美國(guó)的股市開(kāi)始進(jìn)入重要的規(guī)范發(fā)展期。 進(jìn)入重要的規(guī)范發(fā)展期。1929 年 8 月美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)最高超過(guò)到 380 點(diǎn)，而 1932 年該指數(shù)最低下跌到 42 點(diǎn)，跌幅接近 90％，道瓊斯指數(shù)再次回到 380 點(diǎn)是在 25 年之后。1929 年到 1933 年,美國(guó)股市下跌的同時(shí)，大量的債券被拒付，美國(guó)約有40％的銀行倒閉。 大蕭條導(dǎo)致國(guó)際貨幣競(jìng)相貶值。1931 年英國(guó)放棄金本位，1933 年美國(guó)也被迫放棄金本位。金融

7、危機(jī)加重了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，大蕭條期間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到沉重的打擊，失業(yè)率從 3.2％上升到最高 41％，GDP 從 1929 年的 1500 億美元下降到 1933 年的 1080 億美元，前后有 85000 家企業(yè)破產(chǎn)，儲(chǔ)蓄最高下降50％，工業(yè)生產(chǎn)下降了 45％。從 1931 年開(kāi)始，大蕭條開(kāi)始向主要資本主義國(guó)家蔓延，最終成為資本主義國(guó)家世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 大蕭條之后，美國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)重要的規(guī)范和恢復(fù)期。雖然面臨華爾街利益階層的堅(jiān)決反對(duì)，羅

8、斯福堅(jiān)決地推行新政，重構(gòu)了美國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管框架。金融操縱被立法禁止，上市企業(yè)的信息透明度和投資者保護(hù)成為華爾街監(jiān)管的主題。 1929 年的大蕭條極大地打擊了人們對(duì)股票的信心，在美國(guó)股票市場(chǎng)大蕭條的低谷期，股票的投資價(jià)值也被嚴(yán)重低估。1933 年開(kāi)始,美國(guó)股市進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)的恢復(fù)期，直到 1954 年，股票的平均價(jià)格才恢復(fù)到 1929 年的高點(diǎn)。1934 年本杰明·格雷厄姆的《證券分析》首次出版，格雷厄姆提出了新古典價(jià)值投資理論