中國(guó)黃金期貨與國(guó)際“三金”期貨間的波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性研究.pdf

1、一直以來(lái)，黃金、黑金以及美金之間的關(guān)系是敏感的世界金融核心話題之一。在國(guó)內(nèi)金融資本市場(chǎng)越來(lái)越開(kāi)放、國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)相互間聯(lián)系越來(lái)越緊密的情況下，中國(guó)黃金期貨市場(chǎng)與國(guó)際”三金”期貨市場(chǎng)之間存在怎樣的價(jià)格影響關(guān)系、傳遞以及波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性關(guān)系呢？本文應(yīng)用四元SVAR-BEKK模型，通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)、GRANGER因果關(guān)系檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)以及波動(dòng)溢出和聯(lián)動(dòng)效應(yīng)等方法，實(shí)證分析了上海黃金期貨與紐約黃金、原油期貨以及美元指數(shù)之間的波動(dòng)信息傳遞關(guān)系，得出了以

2、下結(jié)論： ⑴從長(zhǎng)期來(lái)看，上海黃金期貨價(jià)格變動(dòng)與國(guó)際”三金”期貨價(jià)格變動(dòng)之間存在某種長(zhǎng)期均衡關(guān)系；上海黃金期貨價(jià)格與紐約黃金期貨價(jià)格僅存在單向的GRANGER因果關(guān)系，上海黃金期貨價(jià)格基本受紐約黃金期貨價(jià)格的引導(dǎo)；而上海黃金期貨與國(guó)際原油期貨以及美元指數(shù)之間則均存在顯著的雙向GRANGER因果關(guān)系。 ⑵從響應(yīng)函數(shù)分析角度來(lái)看，上海黃金期貨與紐約黃金、原油期貨相互之間呈現(xiàn)短期互動(dòng)的正向沖擊效應(yīng)，與美元指數(shù)之間則呈現(xiàn)短期互動(dòng)的