行為金融理論與我國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)研究.pdf

1、當(dāng)前，建立在“理性人”和有效市場(chǎng)假設(shè)基礎(chǔ)上的傳統(tǒng)金融理論與實(shí)際差距較大，對(duì)金融市場(chǎng)尤其是證券市場(chǎng)的“異象”缺乏解釋力。對(duì)此，從20世紀(jì)70年代以來(lái)，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的先驅(qū)者們從基礎(chǔ)假設(shè)入手，提出“有限理性”的假設(shè)，將人的判斷與決策過(guò)程同認(rèn)知心理學(xué)聯(lián)系起來(lái)，誕生了新的經(jīng)濟(jì)理論體系——行為經(jīng)濟(jì)學(xué)。行為金融理論作為該體系中最重要的部分，在20世紀(jì)90年代以后得到飛速的發(fā)展。
　　 本研究以此為出發(fā)點(diǎn)，利用行為金融理論基礎(chǔ)原理，對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)

2、價(jià)格趨勢(shì)展開研究。由于中國(guó)證券市場(chǎng)許多制度以及市場(chǎng)心理與發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家相比還不成熟，具有趨勢(shì)策略操作、非理性投資的特點(diǎn)，因此本研究在我國(guó)投資者趨勢(shì)策略操作假定前提下，根據(jù)行為金融理論，建立實(shí)際市場(chǎng)預(yù)期交易價(jià)格模型，并通過(guò)實(shí)證分析證明了該實(shí)際市場(chǎng)預(yù)期交易價(jià)格與實(shí)際交易收盤價(jià)有顯著的線性回歸關(guān)系，證明了我國(guó)投資者的確存在明顯的趨勢(shì)策略。進(jìn)一步，本文在證實(shí)我國(guó)投資者趨勢(shì)策略交易基礎(chǔ)上，建立下一交易日市場(chǎng)預(yù)測(cè)交易價(jià)格模型，并通過(guò)實(shí)證分析證明了