中國封閉式基金折價現(xiàn)象實證研究——基于行為金融學視角.pdf

1、在封閉式基金交易中，長期存在封閉式基金交易價格低于封閉式基金凈值的現(xiàn)象，被人們稱為封閉式基金折價現(xiàn)象。研究封閉式基金折價現(xiàn)象背后的成因，一直是困擾學界多年的難題，很多學者為此付出了努力，但是目前還沒有十分準確、權威的結論。我國目前在封閉式基金交易市場中也存在同樣的問題，并且中國的情況較西方國家而言，表現(xiàn)的更為嚴重，因此研究中國封閉式基金折價問題，對于促進我國封閉式基金健康發(fā)展，規(guī)范我國金融秩序有著重要的現(xiàn)實意義。
　　 本文作者

2、通過研究創(chuàng)新，結合行為金融學和傳統(tǒng)金融學的特點，基于我國金融市場現(xiàn)實基礎，對于中國封閉式基金折價現(xiàn)象深入考察研，力圖找出中國封閉式基金折價現(xiàn)象的成因，并有效解釋我國封閉式基金折價嚴重程度。全文分析均基于我國封閉式基金原始交易數(shù)據(jù)，所用數(shù)據(jù)是從1998年封閉式基金規(guī)范后第一只上市基金開始一直到2008年12月30日的全部54只基金的交易數(shù)據(jù)，研究采用的數(shù)據(jù)范圍就目前國內外研究來說是涵蓋最廣泛的，力求能夠真實反映我國封閉式發(fā)展的歷史和現(xiàn)狀。

3、實證研究結果表明：（1）封閉式基金折價是理性交易因素和噪聲交易因素兩方面共同所致，但噪聲交易因素是最主要的影響因素。（2）對于中國封閉式基金折價，最大的影響因素是平均折價率。
　　 本文認為：為緩解這一現(xiàn)象，應該深化金融體制改革，為投資基金的發(fā)展創(chuàng)造良好的運行環(huán)境；提高證券市場各主體信息披露質量，加強對基金投資操作的微觀管理，構建適合我國國情的投資基金監(jiān)管體制，強化基金管理公司內控制度建設，不斷提高基金的管理水平和自律能力，推動