中國(guó)通貨膨脹的貨幣因素分析——2002-2008年間中國(guó)貨幣供應(yīng)量變化與物價(jià)指數(shù)CPI 變動(dòng)關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、本文以研究中國(guó)通貨膨脹的貨幣因素作為出發(fā)點(diǎn)，以探討貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹之間的因果關(guān)系為目的，通過(guò)具體實(shí)證分析2002年1月至2008年4月期間的通貨膨脹與各層次貨幣供應(yīng)量的相互關(guān)系得出M1 與通貨膨脹存在單向的格蘭杰因果關(guān)系的結(jié)論。 在文章結(jié)構(gòu)安排上首先就通貨膨脹的定義、度量指標(biāo)、主要理論及一般的應(yīng)對(duì)策略做了系統(tǒng)性的描述，同時(shí)就與貨幣供應(yīng)有關(guān)的概念如基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)，具體的劃分和它的外生性及內(nèi)生性做了介紹。 然后結(jié)合具

2、體數(shù)據(jù)來(lái)概括2002-2008年期間我國(guó)貨幣供應(yīng)量和物價(jià)指數(shù)其中包括基礎(chǔ)貨幣，貨幣乘數(shù)、貨幣量M0、M1和M2的具體情況，以及這段時(shí)間內(nèi)衡量通貨膨脹的CPI的變化及一些主要的特點(diǎn)。在以上理論描述和實(shí)際數(shù)據(jù)的結(jié)合的基礎(chǔ)上，接著用實(shí)證分析的手段來(lái)確認(rèn)M0,M1和M2 各自同比增長(zhǎng)率與CPI 同比增長(zhǎng)率的關(guān)系。 得出的結(jié)論是在2002年1月到2008年4月期間M0、M2 與通貨膨脹之間的同比增長(zhǎng)率不存在格蘭杰因果關(guān)系，而M1 與通貨膨

3、脹的同比增長(zhǎng)率則存在格蘭杰因果關(guān)系。之所以M1 同比增長(zhǎng)率與通貨膨脹同比增長(zhǎng)率存在這種因果關(guān)系，筆者認(rèn)為M1 是流動(dòng)性最強(qiáng)的金融資產(chǎn)同時(shí)又可以看作是處于流動(dòng)中的貨幣量，與物價(jià)水平的變化關(guān)系最密切。而M0 是流通中的現(xiàn)金，雖然流動(dòng)性很強(qiáng)，但在現(xiàn)今比較發(fā)達(dá)的支付體系中只是流通貨幣量的一部分，與物價(jià)直接關(guān)系不大。而M2 不存在這種因果關(guān)系，可能因?yàn)樗鳛樨泿趴偭康母拍?，雖然對(duì)通貨膨脹的長(zhǎng)期影響是必然存在的，但流動(dòng)性相對(duì)較低對(duì)價(jià)格水平的直接作用

4、在這六年多的時(shí)間內(nèi)不是很明顯。 同時(shí)在2002年1月到2008年４月期間貨幣供應(yīng)M1 增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹變動(dòng)單向性表明它對(duì)于通貨膨脹來(lái)講是具有外生性的。但是由于對(duì)中國(guó)相關(guān)研究表明，相對(duì)于經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)，貨幣供應(yīng)量是具有內(nèi)生性特性的，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增長(zhǎng)必然伴隨著貨幣的增長(zhǎng)。這種相對(duì)于通貨膨脹的外生性和對(duì)產(chǎn)出的內(nèi)生性特點(diǎn)，使得貨幣供應(yīng)的控制本身成為一件非常復(fù)雜的事情，在協(xié)調(diào)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和保持幣值穩(wěn)定雙目標(biāo)的貨幣政策最終目標(biāo)上可能存在內(nèi)在的矛盾