滬深300期指和指數(shù)的相關(guān)性及交易策略探究.pdf

1、金融業(yè)快速發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)的不確定性增加，各種金融衍生工具創(chuàng)新層出不窮。期指被認(rèn)為是最為成功的金融創(chuàng)新，是世界各國(guó)期貨市場(chǎng)交易最活躍的金融衍生工具之一。期指具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套利、套期保值和穩(wěn)定證券市場(chǎng)等作用，深受投資者和決策者的青睞，而期指的高杠桿性又使市場(chǎng)存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。為了完善中國(guó)資本市場(chǎng)體制，中國(guó)金融期貨交易所在2010年4月16日正式發(fā)布滬深300期指并上市交易，但是當(dāng)日滬深300股票指數(shù)大幅度下跌，這讓投資者懷疑期指是否具有穩(wěn)定市場(chǎng)和

2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，因此有必要探究滬深300期指和指數(shù)之間的相關(guān)性，并且在此基礎(chǔ)上提出合理的交易策略。
　　本文選取從2010年4月16日到2011年4月15日的一分鐘滬深300期指和指數(shù)高頻數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，研究有以下主要結(jié)論：
　?。?）為了方便計(jì)算和減少誤差，對(duì)滬深300期指和指數(shù)取自然對(duì)數(shù)log，并且通過(guò)單位根檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)滬深300期指和指數(shù)是一階單整的，說(shuō)明log差分一階意味著收益率是平穩(wěn)的，并且可以采用時(shí)間序列方法對(duì)其

3、進(jìn)行預(yù)測(cè)。
　?。?）利用門限自回歸模型分析得出滬深300期指和指數(shù)具有長(zhǎng)期關(guān)系，并通過(guò)引入有效能參數(shù)改進(jìn)門限自回歸模型，有效能參數(shù)在一定程度上顯示了平穩(wěn)趨勢(shì)，更能夠反映出兩者的長(zhǎng)期關(guān)系，分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)滬深300期指和指數(shù)同樣具有長(zhǎng)期關(guān)系。在兩者具有長(zhǎng)期關(guān)系的條件下，采用門限誤差修正模型對(duì)兩者的因果關(guān)系進(jìn)行了探究，其中指示函數(shù)采用有效能參數(shù)，發(fā)現(xiàn)滬深300期指對(duì)股票指數(shù)有較強(qiáng)的引導(dǎo)能力，領(lǐng)先股票指數(shù)15~26分鐘之間，而股票指數(shù)對(duì)期

4、指卻有較弱的引導(dǎo)能力，領(lǐng)先期指8~47分鐘。
　?。?）基于上述分析結(jié)論，本文對(duì)滬深300期指進(jìn)行了預(yù)測(cè)，選取樣本為2010年4月16日到2011年4月15日作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，比較了自回歸模型、移動(dòng)平均模型和差分自回歸移動(dòng)平均模型的預(yù)測(cè)精度，對(duì)比發(fā)現(xiàn)移動(dòng)平均模型要比自回歸模型和差分自回歸移動(dòng)平均模型精確度要高，但是差別不是很大。文章還比較了樣本時(shí)間段為2011年4月16日到2013年4月9日的1分鐘滬深300期指的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)和滯后階數(shù)