滬深300期指和指數(shù)的相關性及交易策略探究.pdf

1、金融業(yè)快速發(fā)展，風險的不確定性增加，各種金融衍生工具創(chuàng)新層出不窮。期指被認為是最為成功的金融創(chuàng)新，是世界各國期貨市場交易最活躍的金融衍生工具之一。期指具有價格發(fā)現(xiàn)、套利、套期保值和穩(wěn)定證券市場等作用，深受投資者和決策者的青睞，而期指的高杠桿性又使市場存在潛在的風險。為了完善中國資本市場體制，中國金融期貨交易所在2010年4月16日正式發(fā)布滬深300期指并上市交易，但是當日滬深300股票指數(shù)大幅度下跌，這讓投資者懷疑期指是否具有穩(wěn)定市場和

2、價格發(fā)現(xiàn)的功能，因此有必要探究滬深300期指和指數(shù)之間的相關性，并且在此基礎上提出合理的交易策略。
　　本文選取從2010年4月16日到2011年4月15日的一分鐘滬深300期指和指數(shù)高頻數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，研究有以下主要結(jié)論：
　?。?）為了方便計算和減少誤差，對滬深300期指和指數(shù)取自然對數(shù)log，并且通過單位根檢驗，發(fā)現(xiàn)滬深300期指和指數(shù)是一階單整的，說明log差分一階意味著收益率是平穩(wěn)的，并且可以采用時間序列方法對其

3、進行預測。
　?。?）利用門限自回歸模型分析得出滬深300期指和指數(shù)具有長期關系，并通過引入有效能參數(shù)改進門限自回歸模型，有效能參數(shù)在一定程度上顯示了平穩(wěn)趨勢，更能夠反映出兩者的長期關系，分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)滬深300期指和指數(shù)同樣具有長期關系。在兩者具有長期關系的條件下，采用門限誤差修正模型對兩者的因果關系進行了探究，其中指示函數(shù)采用有效能參數(shù)，發(fā)現(xiàn)滬深300期指對股票指數(shù)有較強的引導能力，領先股票指數(shù)15~26分鐘之間，而股票指數(shù)對期

4、指卻有較弱的引導能力，領先期指8~47分鐘。
　?。?）基于上述分析結(jié)論，本文對滬深300期指進行了預測，選取樣本為2010年4月16日到2011年4月15日作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，比較了自回歸模型、移動平均模型和差分自回歸移動平均模型的預測精度，對比發(fā)現(xiàn)移動平均模型要比自回歸模型和差分自回歸移動平均模型精確度要高，但是差別不是很大。文章還比較了樣本時間段為2011年4月16日到2013年4月9日的1分鐘滬深300期指的預測數(shù)據(jù)和滯后階數(shù)