價值評估理論視角下報業(yè)集團的價值創(chuàng)造能力研究.pdf

1、2000年以來，我國報業(yè)集團發(fā)展迅速，全國各地報業(yè)集團紛紛建立。由于報業(yè)集團“事業(yè)性”(政治屬性)向企業(yè)性(產業(yè)性)轉變帶來其經濟屬性的大轉變，而引申的功能中，社會功能是第一位的，是報業(yè)集團存在的前提，而產業(yè)功能則是報業(yè)集團發(fā)展的條件和基礎。因此，雙重屬性的緊密結合，決定報業(yè)集團必須在社會效益的制約下追求最大的經濟效益。在此背景下，本研究的整個邏輯主線都圍繞“行政”和“企業(yè)”展開。 首先，本文從企業(yè)價值的理論范疇及戰(zhàn)略路徑選擇等

2、層面對報業(yè)價值做出系統(tǒng)闡述，以期為提出價值創(chuàng)造概念形成基礎，尤其是報業(yè)集團價值創(chuàng)造的源泉分析。在回顧企業(yè)核心競爭力理論演進和報業(yè)集團核心競爭力的基礎上，進一步從政府視界對報業(yè)競爭和治理的相關文獻進行評估，系統(tǒng)地進行理論和實證研究回顧，揭示報業(yè)集團價值創(chuàng)造路徑的實踐基礎。 其次，由于我國報業(yè)集團發(fā)展較遲，相比于西方報業(yè)集團上百年的歷史難以形成明確的理論。因此，首先界定我國報業(yè)集團的概念，形成背景及發(fā)展歷程，全面深刻認識報業(yè)集團。事

3、業(yè)性和企業(yè)性的“雙重”定位，分部門運營、集中監(jiān)管的經營機制，資金缺位等特征決定我國報業(yè)集團發(fā)展承受重重障礙。 再次，在理論回顧與現(xiàn)實背景分析基礎上，選取上市報業(yè)集團與非上市報業(yè)集團作為樣本進行分析，構建報業(yè)集團的EVA測算方法，并進行實證檢驗，結果發(fā)現(xiàn)：以價值最大化為目標的改革，必須立足于解決治理結構和市場結構，調整內部業(yè)務制衡與風險控制問題，同時配套建立多層次統(tǒng)一的市場監(jiān)管與市場保障體系。通過優(yōu)化市場結構和資本結構兩個方面來提

4、高EVA，創(chuàng)造更多的價值。從資本資產定價模型(CAPM)出發(fā)，進一步借助托賓Q、規(guī)模和市盈率對報業(yè)集團績效進行實證檢驗，得出結論：報業(yè)集團上市公司規(guī)模對公司績效不存在顯著影響，即我國報業(yè)集團在股市不存在規(guī)模效應；托賓Q值對公司績效的有顯著影響，即存在托賓Q效應。 文章最后對報業(yè)集團的發(fā)展前景進行展望，并根據(jù)前面的分析提出報業(yè)集團提升價值創(chuàng)造能力的途徑。基于本研究的分析認為，報業(yè)的集團化改革是特殊時期和特定階段的一種政策次優(yōu)選擇，