高管變更與內部控制重大缺陷關系研究——基于A股上市公司經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、良好的高管變更機制是檢測公司治理是否有效的一個非常重要的標準。在我國，隨著證券市場的逐步發(fā)展，每年都有上市公司出現(xiàn)高管變更的現(xiàn)象。高管人員是公司治理的核心人物，完成企業(yè)目標的關鍵人物，高管人員對企業(yè)的組織結構、發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營計劃、公司績效以及對公司面對外界風險做出的反應負最終責任。鑒于高管人員對于企業(yè)的重要性，高管人員的變更是一個公司的重大事項，能夠從側面?zhèn)鬟f出公司經(jīng)營良好或者公司存在問題的信息。本文從內部控制重大缺陷的視角出發(fā)，通過研

2、究高管非正常變更與內部控制重大缺陷的關系，驗證了高管非正常變更對內部控制重大缺陷的信號傳遞作用。
　　自2008年以來，我國先后頒布《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》、企業(yè)內部控制配套指引、證監(jiān)會21號文件，我國內部控制缺陷信息披露逐步進入一個科學、規(guī)范的新階段，這也使得大樣本研究高管非正常變更與內部控制重大缺陷的關系成為可能。本文把高管變更分為正常變更和非正常變更，通過研究高管非正常變更與企業(yè)內部控制重大缺陷的關系，發(fā)現(xiàn)高管非正常變更往往

3、意味著公司內部控制存在重大缺陷。研究高管非正常變更行為對內部控制重大缺陷的信號傳遞作用對維護投資者利益，完善公司治理，加強市場監(jiān)管有重要意義。本文選取董事長、總經(jīng)理、獨立董事作為高管的代理變量，以2013-2015年滬深 A股上市公司董事長、總經(jīng)理非正常變更，獨立董事非正常離職事件為考察對象，以內部控制重大缺陷作為代理變量，運用二元 logit回歸模型，分別考察董事長、總經(jīng)理非正常變更與內部控制重大缺陷之間的關系；董事長、總經(jīng)理非正常變

4、更后一、二個完整會計年度與內部控制重大缺陷披露之間的關系；獨立董事非正常辭職與內部控制缺陷之間的關系；基于獨立董事作為一種特殊的高管，文章還比較了董事長、總經(jīng)理非正常變更與獨立董事非正常辭職傳遞出內部控制存在重大缺陷的信號的強弱，擴展了高管變更行為的研究范圍。
　　實證結果顯示，董事長、總經(jīng)理非正常變更與內部控制重大缺陷顯著正相關；董事長、總經(jīng)理變更后一、二個完整會計年度，上市公司披露的內部控制重大缺陷的數(shù)量顯著下降，這說明在高管

5、非正常變更后，新繼任的高管會對公司存在的重大缺陷進行整改或者為顯示自己的業(yè)績隱瞞內部控制重大缺陷而不予披露。研究結果還顯示獨立董事非正常辭職與內部控制重大缺陷顯著正相關，與董事長、總經(jīng)理相比較傳遞出內部控制存在重大缺陷更強的信號。
　　本文為相關理論提供的貢獻之處是：第一，本文以2013-2015年三年作為研究時間窗口，樣本較多，研究了董事長、總經(jīng)理非正常變更與內部控制重大缺陷之間的關系，豐富了高管非正常變更所能傳遞的信息量，從側

6、面提醒投資者注意企業(yè)可能存在的內控風險，達到警示投資者并維護其利益的作用。第二，本文將獨立董事這一特殊的高管拿出來單獨研究，證明了其非正常辭職對內部控制重大缺陷的信號傳遞作用，為監(jiān)管機構建立健全獨立董事責任機制提供了依據(jù)。第三，獨立董事制度是公司治理結構中一項重要的制度安排，獨立董事的獨立監(jiān)督作用及其作為本職領域的成功人士，其更能敏銳的發(fā)現(xiàn)公司中的治理缺陷，相比董事長、總經(jīng)理，其非正常辭職行為能夠傳遞出公司存在內部控制重大缺陷更強的信號