基于RV-MSM模型的滬深300波動(dòng)分析.pdf

1、金融資產(chǎn)收益波動(dòng)率一直是金融領(lǐng)域的一個(gè)研究熱點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和定價(jià)作為金融市場(chǎng)的核心都需要對(duì)資產(chǎn)收益波動(dòng)率進(jìn)行有效度量，同時(shí)對(duì)波動(dòng)性的辨識(shí)效果直接影響到風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)定價(jià)、資產(chǎn)配置等領(lǐng)域。
　　近期來(lái)，隨著計(jì)算機(jī)和通訊技術(shù)的發(fā)展，基于日內(nèi)高頻數(shù)據(jù)的波動(dòng)率模型開(kāi)始興起，記為已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率模型。相對(duì)于低頻數(shù)據(jù)，高頻數(shù)據(jù)由于采集時(shí)間間隔小，具有更多市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)信息，高頻數(shù)據(jù)模型能夠大幅度降低測(cè)量誤差和噪聲對(duì)其真實(shí)波動(dòng)率的影響。分形市場(chǎng)理論突破

2、了有效市場(chǎng)理論的正態(tài)、獨(dú)立、線性等假定，有效的解釋了許多有效市場(chǎng)理論下的“異常現(xiàn)象”。目前，在國(guó)內(nèi)的研究中，還缺乏利用將分形理論和高頻數(shù)據(jù)相結(jié)合來(lái)探討中國(guó)股市的波動(dòng)特征的模型。因此，本文試圖利用滬深300高頻數(shù)據(jù)，基于MSM模型研究中國(guó)股指的波動(dòng)性，無(wú)疑具有理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文通過(guò)R/S分析等多重分形方法證實(shí)了滬深300數(shù)據(jù)存在多重分形特征；在此基礎(chǔ)之上建立了馬爾可夫轉(zhuǎn)換多重分形模型（MSM），通過(guò)廣義矩估計(jì)方法估計(jì)其參數(shù)；