股權(quán)結(jié)構(gòu)對我國上市公司股利政策的影響.pdf

1、股利政策是上市公司將稅后收益和留存收益之間進行的合理配置的策略。恰當?shù)墓衫呒饶軜淞⑸鲜泄玖己玫氖袌鲂蜗?，也能激發(fā)投資者的熱情，因此股利政策成為財務(wù)管理者普遍關(guān)心的焦點。股權(quán)結(jié)構(gòu)問題是股票市場最基本的問題，也是影響股利政策最重要的因素之一。在現(xiàn)代經(jīng)濟市場中，股權(quán)結(jié)構(gòu)既是形成股票市場的基本前提，又是公司治理的邏輯起點。在我國，由于存在著特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東主體，也相應(yīng)存在著不同西方的代理問題和股利政策。 本文試圖結(jié)合股利政策的

2、股權(quán)結(jié)構(gòu)理論學說，從我國上市公司的實際情況出發(fā)，從股權(quán)結(jié)構(gòu)中控股股東性質(zhì)以及流通股比例等方面分析在我國的特殊的市場情況下上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是如何影響我國上市公司股利分配政策的。實證分析發(fā)現(xiàn)，無論在國家控股上市公司比民營控股上市公司在股利分配傾向和股利分配力度方面都低；隨著流通股持股比例的增大，股利分配傾向和股利分配力度都減小。由此得出結(jié)論我國上市公司的股利分配政策并不符合西方學者已經(jīng)證實的在西方發(fā)達國家適用的股利分配代理成本理論。在我國，