房地產(chǎn)企業(yè)融資途徑與融資結構研究.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟水平的提高和投資渠道的多元化,房地產(chǎn)及其相關投融資活動受到越來越多的關注。房地產(chǎn)業(yè)的資金運動特點和金融業(yè)對經(jīng)濟增長的帶動功能,促使了房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的融合,顯現(xiàn)出金融市場與房地產(chǎn)市場不可分割的特性。目前,中國的房地產(chǎn)市場是實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟結合程度最差的市場之一。在房地產(chǎn)企業(yè)融資的大環(huán)境下,財政、法律、宏觀調(diào)控等因素極大的影響了房地產(chǎn)投資的資金來源。同時,資本市場的發(fā)達程度和金融法律制度的完善程度更決定了房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)分散

2、程度及其資源分配方式的效率,因此健全的資本市場與制度環(huán)境是未來中國房地產(chǎn)金融業(yè)得以發(fā)展的根本前提。一方面,中國的相關融資政策與金融系統(tǒng)整體發(fā)展程度造成了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源主要由自有資金、銀行貸款和銷售回款三方面構成。然而,在中國向市場經(jīng)濟的全面轉(zhuǎn)型的過程中,高速發(fā)展的房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)共同促使了這種融資方式的巨大轉(zhuǎn)變,房地產(chǎn)企業(yè)大量涌進證券市場,將直接融資方式視為戰(zhàn)略性擴張途徑,在此基礎上忽略了均衡的融資結構才是保證房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)

3、展的根本所在。另一方面,中國龐大的中小型房地產(chǎn)企業(yè)數(shù)量與房地產(chǎn)業(yè)國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)的定位不相適應。隨著房地產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整力度的不斷加大以及中國加入WTO的影響,中小型房地產(chǎn)企業(yè)追求短期目標、經(jīng)營規(guī)模狹小、融資能力低下的劣勢已經(jīng)不適應房地產(chǎn)市場與金融市場的融合與發(fā)展;而對于優(yōu)勢房地產(chǎn)企業(yè)來說,股權融資雖然推動了存貨量與資產(chǎn)規(guī)模的快速增加,促進了收益總額的成倍增長,卻也激化了土地儲備的競爭,使得資產(chǎn)規(guī)模與效率不相適宜,擴大了房地產(chǎn)企業(yè)短期風險頭

4、寸。由此導致整個房地產(chǎn)業(yè)忽略了資產(chǎn)與負債的期限結構匹配才是決定房地產(chǎn)企業(yè)長期安全的核心因素?；谝陨蟽煞矫婵紤],本論文較為系統(tǒng)性的研究了:①房地產(chǎn)企業(yè)融資理論基礎與環(huán)境;②中國房地產(chǎn)企業(yè)的融資現(xiàn)狀;③中國房地產(chǎn)企業(yè)融資效率的綜合評價;④中國房地產(chǎn)企業(yè)的融資渠道創(chuàng)新;⑤國外優(yōu)勢房地產(chǎn)企業(yè)的啟示等幾大板塊,同時,在此基礎上提出:中小型房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)重組的趨勢勢在必行,融資的大環(huán)境趨勢更適合優(yōu)勢房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展,而股權融資并不能從根本上解決中