期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的ES度量.pdf

1、在各種金融衍生工具中，期權(quán)是最富創(chuàng)造性的一種，它從根本上改變了以往所有交易方式的盈虧對(duì)稱特征。目前，隨著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR（Value at Risk）方法研究的深入，VaR自身的局限性逐步顯現(xiàn)。人們?cè)趯?duì)VaR批評(píng)和修正的同時(shí)，提出了一致性風(fēng)險(xiǎn)度量的公理化體系，這是對(duì)VaR方法最有力的評(píng)批，在此基礎(chǔ)上期望不足風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度（Expected Shortfall）逐步引起來人們的重視。而在期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量的研究上，國(guó)內(nèi)的研究主要集中于介紹國(guó)外學(xué)者的研

2、究成果，即期權(quán)定價(jià)模型的改進(jìn)以及VaR的概述與測(cè)算上，對(duì)VaR計(jì)算方法的改進(jìn)及運(yùn)用新方法度量期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)方面則很少有研究。因此理論和應(yīng)用都亟待創(chuàng)新。同時(shí)中國(guó)大陸地區(qū)尚未設(shè)立期權(quán)市場(chǎng)，作為前瞻性的研究，本文可以在理論和實(shí)踐上給我國(guó)金融衍生品設(shè)計(jì)者和研究者提供一定的參考。 本文在研究期權(quán)定價(jià)和期權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的基礎(chǔ)上，運(yùn)用目前度量金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主流方法ES，在理論和實(shí)證上取得了一些突破：首先提出期望不足ES的計(jì)算方法，并在一定的假設(shè)