資金信托產品的信用風險度量研究.pdf

1、隨著我國金融改革的深入，信托逐漸成為我國房地產、基礎設施建設等行業(yè)重要的融資方式。如何對我國目前熱銷的資金信托產品的信用風險進行準確的度量也越來越受到社會各方面的關注。通過借鑒和學習國際上的先進信用風險管理技術和方法，建立適合我國國情的資金信托產品信用風險度量的模型和方法，防范資金信托產品的風險，是我國信托業(yè)面臨的一個重要課題。正是在這樣的背景下，本文就我國資金信托產品的信用風險進行相關研究。 本文首先對我國資金信托的收益率和風

2、險特征進行深入的分析，對我國在該領域所獲得的研究成果進行了介紹。本文中選取了摻和了收益權信托特征的資金信托產品，首先運用蒙特卡洛方法對該資金信托產品的收益權定價，接著運用改進后的KMV、VaR方法對我國資金信托的信用風險進行定量研究，研究結果表明，改進后的KMV模型和VaR模型對該資金信托產品的各種情形下的信用風險度量的結果基本一致，都認為該項資金信托的本金和利息如約償付的違約概率極小，信托的受益人承擔的違約風險很低。而這個信用風險度量

3、的結果和該信托實際的收益分配的結果也是一致的?？梢?，這兩個模型都可以用于度量資金信托產品的信用風險，用改進后的KMV模型度量的結果更能體現(xiàn)謹慎原則，更適合于度量資金信托產品的信用風險。研究結果還表明，我國資金信托，即使是投資于市政基礎設施項目的信托資金貸款，都具有不可忽視的違約風險，其違約概率與違約損失的大小與信托資金項目實際價值大小及波動程度、信托計劃融資規(guī)模和融資整體融資的情況都有密切的關系。因此，投資者投資資金信托產品，需要審慎分