私募股權(quán)投資中估值調(diào)整機(jī)制研究.pdf

1、私募股權(quán)投資在資本市場的地位日益凸顯。對于中小企業(yè)初創(chuàng)期和發(fā)展期所需的資金很多來源于私募股權(quán)投資者。隨著國內(nèi)私募股權(quán)市場的蓬勃發(fā)展，估值調(diào)整機(jī)制也在實(shí)踐中得到廣泛應(yīng)用。2012年最高人民法院對“海富投資案”的再審將估值調(diào)整機(jī)制的討論推向了高潮。
　　本文首先介紹了“海富投資案”的案件發(fā)展過程，摘取了案件中與估值調(diào)整機(jī)制相關(guān)的內(nèi)容，并由此引出對私募股權(quán)中的估值調(diào)整機(jī)制的討論。
　　第二部分中，筆者先介紹了私募股權(quán)投資的概述、種

2、類、特征，然后進(jìn)一步闡述私募股權(quán)投資中估值調(diào)整機(jī)制的基本內(nèi)容，從概念出發(fā)，進(jìn)而分析估值調(diào)整機(jī)制多樣的方式。同時，分析估值調(diào)整機(jī)制存在的價值及意義。
　　第三部分中，筆者探討了實(shí)踐中估值調(diào)整機(jī)制的效力認(rèn)定問題，提出來三個問題，作為線索，分析估值調(diào)整機(jī)制是否屬于“保底條款”，是否屬于利潤分配，然后集中分析了估值調(diào)整機(jī)制是否侵犯了債權(quán)人合法權(quán)益，主要從資本制度和破產(chǎn)清算中債權(quán)人合法權(quán)益保護(hù)兩點(diǎn)進(jìn)行分析。
　　第四部分中，筆者試圖去

3、分析現(xiàn)行法律框架下，估值調(diào)整機(jī)制的合法性邊界問題。通過從公司法和合同法兩個視角，深入了解估值調(diào)整機(jī)制在現(xiàn)行法律下的合法性邊界，希望為實(shí)踐中估值調(diào)整機(jī)制的適用提供一定的參考，讓估值調(diào)整機(jī)制得到更好的適用空間，從而推動市場經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展。
　　第五部分中，筆者嘗試探索我國估值調(diào)整機(jī)制完善的方向，借鑒了國外的經(jīng)驗(yàn)，建議通過設(shè)置優(yōu)先股，對投資合同的特殊保護(hù)，并對估值調(diào)整機(jī)制進(jìn)行風(fēng)險防范。相信隨著經(jīng)濟(jì)市場改革的進(jìn)一步深化，估值調(diào)整機(jī)制將在投