我國(guó)保險(xiǎn)投資金融衍生品研究——基于股指期貨投資角度.pdf

1、保險(xiǎn)投資和承保業(yè)務(wù)被喻為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的兩個(gè)輪子,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,我國(guó)保險(xiǎn)公司規(guī)模越來(lái)越大,數(shù)量越來(lái)越多,承保業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,承保費(fèi)率相繼下降,如何發(fā)展保險(xiǎn)投資,確保保險(xiǎn)投資收益便成為保險(xiǎn)公司生存發(fā)展的重要砝碼。同時(shí),我國(guó)保險(xiǎn)法對(duì)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用管理,從1999年保險(xiǎn)資金可以投資證券基金間接入市,到2004年保險(xiǎn)資金可以投資人民幣普通股票,以及到2009年最新修訂的保險(xiǎn)法規(guī)定,放開(kāi)保險(xiǎn)投資股票品種和提高股票投資比重,我國(guó)保險(xiǎn)投資從

2、最初的摸索、試探到專(zhuān)業(yè)化管理,走向了一個(gè)投資領(lǐng)域基本全部開(kāi)放的時(shí)代。資產(chǎn)證券化日益發(fā)達(dá)的今天,保險(xiǎn)投資股票獲取收益是保證和促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。確保保險(xiǎn)投資股票收益的穩(wěn)定安全,避免股市波動(dòng)造成現(xiàn)有收益的損失甚至虧損,對(duì)保險(xiǎn)投資股指期貨的發(fā)展研究顯得日益迫切。
　　 保險(xiǎn)投資股指期貨目的似乎與其他企業(yè)投資股指期貨沒(méi)有差異,投資股指期貨可以基于投機(jī)、套期保值、套利目的進(jìn)行交易,而保險(xiǎn)企業(yè)本身就是一種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊企業(yè),其資金來(lái)源

3、和特點(diǎn)要求保險(xiǎn)公司的投資均不同于一般企業(yè)的激進(jìn)投資,而過(guò)于保守的投資則不能滿足保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的需要,因此基于套期保值目的進(jìn)行的保險(xiǎn)投資股指期貨,就成為保險(xiǎn)投資股票不可或缺的重要風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具。然而,保險(xiǎn)投資股指期貨能否保證保險(xiǎn)投資股票的收益安全,能從多大程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)保證其安全,以及股指期貨作為衍生品所具有兩面性,都是保險(xiǎn)投資股指期貨需要解決的問(wèn)題。
　　 本文首先從保險(xiǎn)資金的來(lái)源、特點(diǎn)以及股指期貨的功能和特征,保險(xiǎn)投資理論

4、出發(fā),闡述了這些理論在保險(xiǎn)投資方面的運(yùn)用。隨后本文就國(guó)內(nèi)外保險(xiǎn)投資現(xiàn)狀及保險(xiǎn)投資監(jiān)管,做了比較分析并得到經(jīng)驗(yàn)借鑒?；仡櫫藝?guó)際股指期貨的發(fā)展歷程,并就保險(xiǎn)投資股指期貨目的進(jìn)行分析,得出機(jī)構(gòu)投資股指期貨進(jìn)行套期保值是一種發(fā)展趨勢(shì)及進(jìn)行套期保值也是大多機(jī)構(gòu)投資者采取交易股指期貨的目的。分析了我國(guó)保險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀和特點(diǎn),指出就我國(guó)保險(xiǎn)投資存在的收益率低、不穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)集中以及和股票市場(chǎng)有較高關(guān)聯(lián)性的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題,提出我國(guó)保險(xiǎn)股指期貨的必要性,從國(guó)外股指

5、期貨推出對(duì)股市影響的角度出發(fā),分析了保險(xiǎn)投資股指期投資的安全性。其后運(yùn)用股指期貨進(jìn)行投資的實(shí)證研究,根據(jù)投資組合原理選取股票組合,進(jìn)行保險(xiǎn)投資股指期貨的實(shí)際可行性檢驗(yàn),運(yùn)用傳統(tǒng)的OLS模型進(jìn)行數(shù)據(jù)的處理和分析,得出保險(xiǎn)投資股指期貨的最優(yōu)套保率,對(duì)套保的效果進(jìn)行檢驗(yàn)。比較了套期保值效果和套期保值時(shí)間長(zhǎng)短的關(guān)系,對(duì)相同時(shí)間長(zhǎng)度不同時(shí)間段進(jìn)行比較,得出最佳效果的套期保值,做到對(duì)保險(xiǎn)投資股指期貨能夠達(dá)到保證保險(xiǎn)資金安全性最佳效果的結(jié)論。