企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究——以東方航空為例.pdf

1、這篇論文系統(tǒng)地研究了基于自由現(xiàn)金流量模型的公司價(jià)值評(píng)估方法和基本步驟，將東方航空公司作為研究對(duì)象，對(duì)其2009年年底的公司價(jià)值進(jìn)行了估算。
　　公司價(jià)值評(píng)估的關(guān)鍵在于對(duì)其未來(lái)發(fā)展情況進(jìn)行預(yù)測(cè)，而在此之前對(duì)研究對(duì)象所在的行業(yè)背景以及對(duì)研究對(duì)象的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析是必不可少的。因此這篇論文在對(duì)東方航空未來(lái)盈利狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)之前，首先對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)進(jìn)行了總體分析;然后通過(guò)因子分析法對(duì)東方航空的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行了分析，在進(jìn)行因子分析的過(guò)程中同時(shí)將同

2、行業(yè)中的中國(guó)國(guó)航、南方航空的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也納入模型，以便更好地了解東方航空的財(cái)務(wù)水平。接下來(lái)利用時(shí)間序列法建立ARMA模型，預(yù)測(cè)出東方航空2010年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，并在此基礎(chǔ)上對(duì)以后年份收入進(jìn)行預(yù)測(cè)。在預(yù)測(cè)完收入之后，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表進(jìn)行預(yù)測(cè)，從而估算出東方航空其未來(lái)現(xiàn)金流量，并采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型對(duì)其資本成本進(jìn)行測(cè)算。在現(xiàn)金流量和資本成本預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自由現(xiàn)金流量模型的公式計(jì)算出其整體公司價(jià)值，從而得出東方航空截至2009年年底的