產(chǎn)品市場競爭對我國上市公司債務期限結構的影響研究.pdf

1、20世紀80年代中期，產(chǎn)品市場競爭和公司資本結構的關系研究引起了財務學界和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學界的重視，自此結束了長期以來這兩個領域相互割裂的狀況。此后學者們從不同的角度對其進行了深入的研究并取得了重大進展，資本結構決策理論不斷得到豐富。隨著資本結構理論的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，學者們也越來越關注作為資本結構的重要內(nèi)容之一—債務期限結構問題。但相關研究多集中于公司特征、股權治理等內(nèi)部因素對債務期限結構的影響，結合外部因素進行研究的文獻相當少。本文基于嵌入

2、性理論［1］從產(chǎn)品市場競爭這一外部視角，結合上市公司的控股類型、所在地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平深入研究產(chǎn)品市場競爭對債務期限結構的作用機理。本文的研究既豐富了債務期限結構影響因素的相關理論，也是對產(chǎn)品市場競爭和資本結構關系研究的細化和深入。
　　 文章首先回顧了產(chǎn)品市場競爭和資本結構關系的相關研究成果，基于嵌入性理論介紹了控股類型和地域因素對債務期限結構影響的相關研究。然后對我國上市公司的債務融資現(xiàn)狀按控股類型、行業(yè)和地區(qū)進行統(tǒng)計分析和

3、差異檢驗。實證部分以658家A股上市公司2004-2008年的觀測值組成的平衡面板數(shù)據(jù)為樣本建立固定效應模型對產(chǎn)品市場競爭和債務期限結構的作用關系加以研究。實證分析首先進行總體回歸分析，然后區(qū)分控股類型、地區(qū)進行對比研究，最后對產(chǎn)品市場競爭對債務期限結構內(nèi)部構成的影響加以探析，多角度、多層次地研究產(chǎn)品市場競爭對企業(yè)債務期限結構的作用關系。研究發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場競爭度和短期債務比例負相關，和長期債務比例正相關，這種影響對民營上市公司的作用大于對