化解流動(dòng)性過(guò)剩的貨幣政策有效性分析.pdf

1、從2003年到2008年上半年,由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,外資流入我國(guó)的步伐進(jìn)一步加大,在我國(guó)實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率條件下,金融市場(chǎng)沒(méi)有足夠的金融工具吸納流入的充足資金,只能依靠中央銀行被動(dòng)的實(shí)行對(duì)沖來(lái)維持匯率的相對(duì)穩(wěn)定。從2007年開(kāi)始到2008年5月,中央銀行為吸收流動(dòng)性,加強(qiáng)了公開(kāi)市場(chǎng)操作、先后15次提高法定存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行了央行票據(jù)超過(guò)3.49萬(wàn)億元。到了2008年下半年,經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)逆向變化,央行為了保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),以對(duì)貨幣政策進(jìn)行

2、了相關(guān)調(diào)整,連續(xù)五次下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率,金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率也有所下降,但我國(guó)金融體系的流動(dòng)性仍然很充足;在這一條件下,央行雖采取了一些列措施,但這些措施只能發(fā)揮短期效應(yīng),不能從根本上解決問(wèn)題;因此,本文擬從化解流動(dòng)性過(guò)剩的角度出發(fā),研究我國(guó)貨幣政策的有效性問(wèn)題。
　　 本論文的研究方法主要是以規(guī)范分析法和實(shí)證分析法相結(jié)合為主。理論分析方法主要用于研究理論知識(shí),為研究貨幣政策在我國(guó)的實(shí)施效果進(jìn)行基礎(chǔ)準(zhǔn)備;實(shí)證分析主要用于把

3、握貨幣政策傳導(dǎo)的效果和規(guī)律。研究還借助了縱向比較的方法,用來(lái)比較分析貨幣政策在我國(guó)不同時(shí)期實(shí)施時(shí)的效果表現(xiàn),為尋找在流動(dòng)性過(guò)剩這一經(jīng)濟(jì)背景下我國(guó)貨幣政策在現(xiàn)實(shí)中的變化差異,總結(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制變革的基本經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),對(duì)我國(guó)貨幣政策的完善與未來(lái)發(fā)展做出有益性探索。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于,以時(shí)間序列和向量自回歸模型(VAR模型)為基礎(chǔ),引入了FR外匯儲(chǔ)各變量,在前人研究的基礎(chǔ)上擴(kuò)展了傳統(tǒng)的VAR模型,并在實(shí)證的過(guò)程中,分析我國(guó)貨幣供