房地產(chǎn)投資信托(REITs)的證券法律問題研究.pdf

1、房地產(chǎn)投資信托（Real Estate Investment Trusts，以下簡稱REITs）是建立在信托原理基礎(chǔ)上的，通過發(fā)行受益證券募集投資者資金，以投資房地產(chǎn)及相關(guān)權(quán)益，并將投資收益分配給投資者的一種金融投資融資工具，REITs對促進(jìn)房地產(chǎn)金融市場長遠(yuǎn)健康發(fā)展和社會經(jīng)濟(jì)效益增長均具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　REITs涉及的法律問題較為龐雜，本文以REITs的證券法律問題為研究對象，主要是基于REITs金融工具作用的發(fā)揮很大程

2、度上取決于REITs的證券法律屬性，且依賴于規(guī)范的證券市場運(yùn)行機(jī)制和法制環(huán)境。本文從分析REITs的證券法律屬性入手，闡述分析REITs的證券法關(guān)系，在比較一些國家（地區(qū)）關(guān)于REITs的證券法制現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國發(fā)展REITs所存在的證券法律問題，有針對性地提出完善我國REITs發(fā)展的證券法律制度的思考和建議。論文共分六個(gè)部分，由導(dǎo)論開篇，其后由四章組成文章的主體部分，最后由結(jié)語收尾。
　　導(dǎo)論部分主要說明論文選題的背景和研

3、究意義，介紹論文寫作思路及研究方法，并指出論文的特點(diǎn)及存在的不足。
　　第一章以房地產(chǎn)投資信托(REITs)的證券法律屬性為題，運(yùn)用歷史分析方法指出REITs的法律含義及法律特征;通過辯證分析認(rèn)定REITs的證券法律本質(zhì)，即REITs是建立在房地產(chǎn)資金信托原理基礎(chǔ)上，通過房地產(chǎn)證券化衍生形成的一種特殊的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金;此外，比較分析了REITs與其他有價(jià)證券的異同，以突出其法律特征。
　　第二章以房地產(chǎn)投資信托(REIT

4、s)的證券法律關(guān)系為題，在前述基礎(chǔ)理論上，主要就REITs受益證券的發(fā)起、發(fā)行、交易等證券法律行為以及REITs的證券法律監(jiān)管問題進(jìn)行分析研究。運(yùn)用實(shí)證分析和比較分析相結(jié)合的方法，比較研究美國、日本、新加坡以及我國香港和臺灣地區(qū)關(guān)于REITs的證券法律規(guī)定存在的共同點(diǎn)和差異，為分析我國發(fā)展REITs存在的問題和尋求解決辦法提供啟示和借鑒。
　　第三章以我國房地產(chǎn)投資信托(REITs)存在的證券法律問題為題，運(yùn)用規(guī)范分析和比較分析的

5、方法指出我國發(fā)展REITs存在的主要證券法律問題，如未將REITs受益證券納入證券范疇、REITs的發(fā)起人權(quán)責(zé)欠明晰及資產(chǎn)組合缺乏多樣化、REITs的發(fā)行方式和發(fā)行機(jī)構(gòu)均不確定，REITs交易現(xiàn)存銀行間債券市場和證券交易所市場兩種流通機(jī)制以及REITs監(jiān)管法規(guī)缺失和監(jiān)管主體缺位等問題，同時(shí)，還對我國在發(fā)展REITs方面與世界其他國家（地區(qū)）的相關(guān)問題進(jìn)行了比較分析，指出存在的差別與不足。
　　第四章以完善我國房地產(chǎn)投資信托(REI

6、Ts)證券法律制度的思考為題，針對我國發(fā)展PEITs存在的證券法律障礙，結(jié)合我國房地產(chǎn)金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)狀況以及一些國家（地區(qū)）發(fā)展REITs的經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)從我國現(xiàn)存的以及正在起草的有關(guān)REITs的法律規(guī)范角度，提出應(yīng)確認(rèn)REITs受益憑證的證券法律屬性、加強(qiáng)對REITs發(fā)起人權(quán)責(zé)的研究及推動REITs資產(chǎn)組合多樣化、統(tǒng)一REITs私募發(fā)行的規(guī)定并突破REITs公募發(fā)行的困境、正確處理REITs的兩種市場流通機(jī)制，有效配置REITs監(jiān)管機(jī)構(gòu)以