投資者情緒與業(yè)績預告對內部人交易的影響研究.pdf

1、中國證券市場經(jīng)過20多年的發(fā)展取得了顯著的成就，從市場自身運行方面，上市公司的質量在逐漸提高，股價對企業(yè)真實價值的反映也更加真實。而隨著2005年股權分置改革政策的實施，私有股份的全流通為我國上市公司內部人交易提供了更多的機會。內部人交易的行為向外部投資者傳遞了擁有信息優(yōu)勢的內部人對信息的判斷與利益的攫取過程，上市公司的業(yè)績預告是對公司業(yè)績前景的預估，外部投資者對待內部人交易與業(yè)績預告的態(tài)度決定了內部人交易的影響效果。那么投資者情緒到底

2、對內部人有什么影響呢？
　　本文在概述內部人交易相關概念與回顧文獻的基礎上，以博弈理論分析投資者情緒與內部人交易的博弈作用，以股價累計超額收益為中心，運用事件研究法探究業(yè)績預告日附近股價異常收益的變化。同時建立多元回歸模型，引入投資者情緒指標、業(yè)績預告與內部人增減持操作的次數(shù)，實證研究了投資者情緒與業(yè)績預告對內部人交易的影響?；诒疚牡睦碚撗芯亢蛯嵶C結果，得到以下結論：首先，在不同市場趨勢中內部人總是執(zhí)行與外界情緒相反的買賣策略，