上市公司股權激勵與公司績效研究——基于傾向得分匹配模型的再估計.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、現代公司制的典型特征是所有權與經營權的分離，股東和高管之間信息不對稱，高管利用自身信息優(yōu)勢做出損害股東利益的行為。為了緩解所有者與經營者之間的利益沖突，上市公司探索出股權激勵制度。股權激勵制度把高管的個人效用與股東的經營目標相統(tǒng)一，從而緩解所有者與經營者之間的利益沖突。
　　本研究首先對以往研究結論分歧化的原因進行了分析，發(fā)現股權激勵內生性是導致研究結論分歧化的重要原因之一。接著從理論上分析股權激勵與公司績效的雙向因果關系，揭示了

2、內生性問題。本文利用2006-2014年在我國A股上市的公司數據，嘗試使用傾向得分匹配模型(PSM)解決股權激勵內生性問題，檢驗實施股權激勵的上市公司是否真的可以提升業(yè)績績效。文章同時運用Rosenbaum邊界估計方法進行處理組平均處理效應的穩(wěn)健性檢驗，發(fā)現不可觀測因素不會造成估計結果偏誤，從而證實了股權激勵提升公司績效的結論。在此基礎上，文章進一步細分樣本進行研究，結果發(fā)現:國有上市公司實施股權激勵不能顯著提升公司績效;上市公司的成長

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