投資者保護(hù)角度下創(chuàng)業(yè)板公司季度報告盈余管理研究.pdf

1、2014年第四季開始，作為國民經(jīng)濟“晴雨表”的證券市場從長年的熊市中走向了新階段，進(jìn)入股票市場的投資者數(shù)量越來越多，但因缺乏良好的投資氛圍和一般投資者缺乏對會計信息的辨別能力，在大部分優(yōu)秀公司的價格得到價值回歸的情況下，多數(shù)投資者因為盲目進(jìn)行投機創(chuàng)業(yè)板從而在2015年中演變成大范圍的虧損。中小投資者在本應(yīng)獲得穩(wěn)定收益的股票市場上淪為了待宰的羔羊。
　　本文在基于對中小投資者的保護(hù)的角度下，統(tǒng)計分析了創(chuàng)業(yè)板的上市公司季度報表數(shù)據(jù)，制

2、作并對比了不同季度的ROE分布圖，根據(jù)圖形分析發(fā)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板公司普遍存在洗大澡、扭虧、虛增利潤的現(xiàn)象，繼而在對瓊斯模型修改上，加入了自己對創(chuàng)業(yè)板公司的理解，分離了收入變化，并繼而使用季度數(shù)據(jù)和年度數(shù)據(jù)同時進(jìn)行了回歸分析，發(fā)現(xiàn)在季度報告的解讀上，收入與上年收入不是擁有同一個系數(shù)，但年報里這種情況為真。對于季度數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)，第一季度的報告傾向于根據(jù)上年收入數(shù)據(jù)制作，證據(jù)為當(dāng)年收入系數(shù)有可能顯著出現(xiàn)符號為負(fù)，上年收入為正的狀態(tài)，并且不少見，容

3、易在第一季度發(fā)生，并隨時間變化和上年收入的影響形成交叉變化，最后變回今年收入符號為正，上年收入符號為負(fù)的狀態(tài)。隨后根據(jù)季度內(nèi)市場波動的情況對牛熊猴預(yù)期的定義區(qū)分了不同的區(qū)間，并根據(jù)對比這些不同區(qū)間的殘差數(shù)據(jù)的偏離程度，得出了牛市盈余管理程度顯著增加的結(jié)論。然后通過對折舊數(shù)據(jù)的對比發(fā)現(xiàn)，上年固定資產(chǎn)原值并不只是反映了折舊的情況，在極端情況下能夠解析利潤的增長，并對2015年出現(xiàn)的奇異的系數(shù)變化做出了真實盈余管理在這期間可能很嚴(yán)重的解釋。結(jié)