社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)投資效率的影響研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，道德與投資效率是我國企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展道路上遇到的瓶頸。社會(huì)責(zé)任作為企業(yè)道德的體現(xiàn)形式，在市場經(jīng)濟(jì)社會(huì)問題頻出的當(dāng)下，顯得尤為重要，它是實(shí)現(xiàn)中國企業(yè)國際化的一個(gè)重要方法，是實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的一個(gè)重要途徑。社會(huì)責(zé)任信息披露作為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的載體，其作用也就不言而喻。但當(dāng)前，參與發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告的企業(yè)數(shù)量總體上還不多，且其披露質(zhì)量還有待提高，這意味著大部分企業(yè)還未充分認(rèn)識(shí)到社會(huì)責(zé)任的意義，而是處于被動(dòng)狀態(tài)，并未真正

2、將社會(huì)責(zé)任融入到企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的全過程。另一方面，投資作為企業(yè)三大財(cái)務(wù)決策行為之一，是企業(yè)成長的動(dòng)力和未來現(xiàn)金流量增長的重要基礎(chǔ)，其直接影響著企業(yè)價(jià)值的提升。如果我國企業(yè)低效率投資現(xiàn)象得不到改善，將直接影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和中國經(jīng)濟(jì)的增長。因此，研究社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)投資效率的影響具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　基于社會(huì)責(zé)任信息披露與投資效率對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展所起的不可忽視的影響，論文從公司投資決策的形成過程出發(fā)，探究了非效率投資產(chǎn)生

3、的原因。在此基礎(chǔ)上，基于社會(huì)責(zé)任信息披露在資本市場和公司治理中的作用分析了社會(huì)責(zé)任信息披露影響投資效率的傳導(dǎo)機(jī)制，并以2011-2013年披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告的上市公司為研究樣本對(duì)兩者的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。此外，由于社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)投資效率的影響具有前提條件，因此，將財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量和市場化進(jìn)程納入考量范圍，進(jìn)一步分別探討不同財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量和不同市場化進(jìn)程條件下，社會(huì)責(zé)任信息披露影響投資效率的力度差異。
　　實(shí)證結(jié)果表明，社會(huì)責(zé)任信息披露能

4、夠提高企業(yè)投資效率，并且在過度投資企業(yè)這一效果更加明顯。進(jìn)一步區(qū)分財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量后，發(fā)現(xiàn)在公布低質(zhì)量財(cái)務(wù)報(bào)告的企業(yè)中，社會(huì)責(zé)任信息披露發(fā)揮的作用更大，社會(huì)責(zé)任報(bào)告提供的信息增量更多，其對(duì)投資效率的提升作用更強(qiáng)；同樣，區(qū)分市場化程度后，發(fā)現(xiàn)所處市場化進(jìn)程較低地區(qū)的公司，社會(huì)責(zé)任信息披露發(fā)揮的對(duì)投資效率的提升作用也更加明顯。
　　對(duì)于企業(yè)來說，論文的研究結(jié)論能夠增強(qiáng)公司履行社會(huì)責(zé)任和披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，有助于提高企業(yè)社會(huì)責(zé)任意