中國創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵現(xiàn)狀及效果研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)制度的典型特征是實現(xiàn)了企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，由此產(chǎn)生了委托代理問題。股權(quán)激勵便是解決這一問題的有效方式之一，股東讓渡一部分公司的股權(quán)給管理者，在公司業(yè)績達到行權(quán)條件時，股權(quán)持有者可以按一定條件行權(quán)以獲取收益，從而使管理者參與到企業(yè)的決策和利益分配中，使管理者與股東共同關(guān)注于公司價值的增長和長期發(fā)展。二十世紀七八十年代，股權(quán)激勵在西方國家得到廣泛推廣，而我國的股權(quán)激勵制度開始得比較晚，隨著2005年以來股權(quán)分置改革的進行，20

2、06-2008年證監(jiān)會先后頒布了《股權(quán)激勵管理辦法》及《有關(guān)事項備忘錄1-3號》，我國股權(quán)激勵的政策體系才基本形成，真正意義上的股權(quán)激勵才剛開始。2009年底，我國創(chuàng)業(yè)板市場正式設(shè)立，眾多高技術(shù)、高成長的中小公司在此掛牌上市，為了留住和激勵人才，越來越多的創(chuàng)業(yè)板上市公司推出了股權(quán)激勵計劃，在這樣的背景下，對創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵的現(xiàn)狀及效果的研究有很強的理論與實踐意義。
　　本文首先回顧并總結(jié)了國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)激勵的相關(guān)研究成果，然

3、后闡述了股權(quán)激勵方面的基本概念與理論基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上揭示了上市公司為何要進行股權(quán)激勵，接著分析我國創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵的現(xiàn)狀，從方案要素的角度探析它們?nèi)绾螌嵤┕蓹?quán)激勵，隨后采用了實證分析的方法，從公司業(yè)績的角度研究股權(quán)激勵的效果，最后結(jié)合樂視網(wǎng)股權(quán)激勵的實踐，從實施原因、方案設(shè)計和實施效果三個角度進行案例分析。
　　通過實證研究，本文發(fā)現(xiàn)：股權(quán)激勵的總體效果方面，股權(quán)激勵的實施對公司業(yè)績具有正向影響。股權(quán)激勵要素對激勵效果的影響方面，激

4、勵比例對公司業(yè)績的影響不顯著，股票期權(quán)、限制性股票以及二者的混合模式產(chǎn)生的激勵效果也不存在顯著差異。
　　通過樂視網(wǎng)的案例研究，本文發(fā)現(xiàn)：股權(quán)激勵在一定程度上對其業(yè)績起到了正面的影響，其股權(quán)激勵方案也給我們帶來了一些經(jīng)驗與啟示，例如公司應(yīng)該考慮結(jié)合其他模式推出混合型激勵模式，選擇一個好的時機啟動激勵計劃，行權(quán)條件中業(yè)績考核指標考慮加入同行業(yè)比較指標等。
　　本文通過對創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵的原因、做法以及效果的研究，期望能為創(chuàng)業(yè)板上