公司治理與投資效率的研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、現代公司治理理論認為,所有權和控制權的分離產生了委托——代理關系問題。股東與管理層之間、股東與債權人之間、內部股東(大股東或控股股東)與外部投資者(中小股東)之間的利益不一致不僅會影響到上市公司投資項目的選擇和投資規(guī)模,而且會影響到企業(yè)資源的配置效率,包括上市公司的投資效率。
   國內外現有文獻大多從研究自由現金流與過度投資之間的關系開始,然后逐步地引入股權性質、董事會特征和融資決策等對企業(yè)投資行為的影響。但是,到目前為止,國

2、內還鮮有文獻從上市公司股權的流通性結構分析其對投資效率的影響。本文就是以此為切入點,選取2003年~2009年期間滬、深兩所非金融類上市公司作為研究樣本,通過理論分析與實證檢驗相結合的方式,分析了導致投資效率低下的主要原因,描述了我國上市公司目前投資效率的狀況,檢驗了第一大流通股東持股比例、年度內股東大會的會議總次數、董事長持股比例和監(jiān)事會持股比例與投資效率(過度投資和投資不足)的關系。
   本文通過研究發(fā)現,我國上市公司投資

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