股票質(zhì)押式回購風(fēng)險管理研究.pdf

1、首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文THESISOFMASTERDEGREE論文題目：股票質(zhì)押式回購風(fēng)險管理研究專業(yè)：學(xué)號：金融22014110807完成日期：201605摘要通過所持有的股票進(jìn)行質(zhì)押融資是上市公司股東的重要融資方式。2011年，上交所和深交所共同推出股票約定式回購業(yè)務(wù)，而在此之前，股票質(zhì)押主要通過銀行的股票質(zhì)押貸款以及信托公司的信托計劃進(jìn)行融資。2013年，上海證券交易所和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司聯(lián)合發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購

2、交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(試行)》，之后深圳證券交易所也聯(lián)合中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布了該辦法，這標(biāo)志著股票質(zhì)押式回購這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)已具備制度基礎(chǔ)。相對比約定式回購和銀行、信托的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)來說，證券公司的股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)具有業(yè)務(wù)便捷、操作簡單、融資效率高等特點，同時融資成本更低，可質(zhì)押股票的范圍和質(zhì)押資金用途也較為廣泛，一經(jīng)推出便受到上市公司投資者的極大歡迎，在不足3年的時間里，融資規(guī)模已近萬億，在股票融資類業(yè)務(wù)中牢牢占據(jù)市場第一

3、的位置。股票質(zhì)押式回購主要通過準(zhǔn)入制度和質(zhì)押率制度，以及預(yù)警線、平倉線等履約保障機制來進(jìn)行業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制。2015年下半年，股市經(jīng)歷超過30％的大幅調(diào)整，股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)在原本強大風(fēng)險控制基礎(chǔ)上也變得危在旦夕，大多數(shù)被質(zhì)押的股票隨時都有被平倉的風(fēng)險，整個股票質(zhì)押式回購市場具有爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險事故的可能性，原本不受重視的股票質(zhì)押式回購風(fēng)險管理也變得十分重要。本文首先對股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的背景進(jìn)行了介紹，其次對股票質(zhì)押式回購的業(yè)務(wù)流

4、程進(jìn)行分析并與其它股票質(zhì)押模式進(jìn)行對比，總結(jié)出了股票質(zhì)押式回購所面I臨的市場風(fēng)險、質(zhì)押率風(fēng)險等重要風(fēng)險點，再結(jié)合筆者實際工作中的股票質(zhì)押風(fēng)險處置案例進(jìn)行分析，找出業(yè)務(wù)實際操作中所面臨的主要風(fēng)險，進(jìn)而對股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)實際操作中所面臨的主要風(fēng)險進(jìn)行研究，對證券公司應(yīng)怎樣采取措施或改善措施才能保證股票質(zhì)押式回購按約履行等一系列問題進(jìn)行探討，最終得出結(jié)論，并對進(jìn)一步加強和完善股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理提出建議。關(guān)鍵詞：股票質(zhì)押式回購風(fēng)險管理質(zhì)押