基于修正的KMV模型和半?yún)?shù)Cox模型的上市公司生存危機研究.pdf

1、上市公司的成長、發(fā)展、繁榮和衰退是一個漸進的過程，若在企業(yè)走向衰退之前及時發(fā)現(xiàn)，并調(diào)整經(jīng)營策略以避免陷入生存危機，對企業(yè)自身及其利益相關(guān)者而言均有重大意義。本文從信用風(fēng)險危機和財務(wù)風(fēng)險危機兩個角度對上市公司生存危機展開分析，試圖將企業(yè)信用風(fēng)險度量模型與基于財務(wù)數(shù)據(jù)的生存分析相結(jié)合，建立適用于我國上市公司的生存危機模型。
　　本文首先對企業(yè)發(fā)生信用風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的原因展開論述，并詳細討論了這兩種風(fēng)險形式對企業(yè)產(chǎn)生生存危機的重要影響。

2、之后，本文闡述了 KMV信用風(fēng)險度量模型和基于生存分析的Cox比例風(fēng)險模型的基本理論與模型的操作過程，為本文的研究方法提供有力支撐。
　　由于制造業(yè)是我國支柱型產(chǎn)業(yè)，對國民經(jīng)濟具有重要影響，且目前面臨著宏觀經(jīng)濟與自身經(jīng)營的雙重壓力，其發(fā)展形勢不容樂觀。因此本文以我國上證A股制造業(yè)公司作為研究樣本進行生存危機分析。首先基于股票交易數(shù)據(jù)建立了KMV信用風(fēng)險模型，并使用GARCH（1，1）模型計算股價波動率的方法對其修正，將修正的KMV