KMV模型的修正及其在中國上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)度量是信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系中一個(gè)至關(guān)重要的環(huán)節(jié)，面對我國證券市場信用嚴(yán)重缺失的現(xiàn)象和信用風(fēng)險(xiǎn)管理效率低下的現(xiàn)狀，引入并借鑒國外先進(jìn)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型來監(jiān)控國內(nèi)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)是十分必要的。KMV模型是一種利用公司資產(chǎn)市場價(jià)值及其波動率以及負(fù)債的賬面價(jià)值來評估上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的違約預(yù)測模型。
　　 本文借鑒國內(nèi)外關(guān)于KMV模型的研究成果，結(jié)合我國當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和特征，充分考慮流通股與非流通股分別計(jì)價(jià)以及違約點(diǎn)設(shè)定的問題對K

2、MV模型進(jìn)行了修正。并通過選取我國上市公司的24支*ST股票和24支正常股票作為研究樣本對修正的KMV模型進(jìn)行了實(shí)證研究，并利用ROC曲線對修正的KMV模型度量信用風(fēng)險(xiǎn)的績效進(jìn)行了分析，得出了違約距離(DD)能夠有效識別*ST公司和正常公司之間信用風(fēng)險(xiǎn)的差別，KMV模型在我國股票市場環(huán)境下具備整體有效性的結(jié)論。為投資者和債權(quán)人保護(hù)自身利益、經(jīng)營者防范企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)以及政府部門監(jiān)控上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)提供了一種可行的工具，也為進(jìn)一步深入研究，尋