KMV信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型及其在中國(guó)上市公司中的應(yīng)用.pdf

1、該文測(cè)度的公司信用風(fēng)險(xiǎn)是由公司的履約能力引起的,不考慮履約意愿的問(wèn)題.KMV模型是眾多信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型中比較成熟的一種.首先,它是一種真正的違約率測(cè)度模型.KMV公司沒(méi)有使用歷史平均的違約率,而是在Merton信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型的基礎(chǔ)上推導(dǎo)出真正的違約概率,這個(gè)概率是公司資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)價(jià)值和資產(chǎn)收益波動(dòng)率的函數(shù),它是公司特有的.其次,KMV模型盡管也要借助于歷史數(shù)據(jù),但它的重點(diǎn)是對(duì)未來(lái)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè),因此可以減輕中國(guó)上市公司缺乏足夠的

2、歷史數(shù)據(jù)所帶來(lái)的負(fù)面影響.該文介紹了Merton模型,它是KMV模型的基礎(chǔ),同時(shí)比較詳細(xì)的介紹了J.P.摩根的信用矩陣模型,把它與KMV模型做了比較,通過(guò)比較展示出KMV信用測(cè)度模型的優(yōu)點(diǎn).中國(guó)證券市場(chǎng)只有短短十幾年的歷史,與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比,尚處在發(fā)展的初期階段,因此對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度和控制也顯得更加重要.該文詳細(xì)介紹了KMV公司測(cè)度信用風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程,同時(shí)將這個(gè)模型應(yīng)用到中國(guó)的上市公司中,通過(guò)對(duì)模型中重要參數(shù)——違約臨界值的改進(jìn),建立起一