融資融券對(duì)我國股市波動(dòng)性影響研究.pdf

1、2014-2015年的中國股市經(jīng)歷了一次較為劇烈的震蕩，從2014年中旬起，一路上漲，而到2015年中旬又大幅下跌。此次股市波動(dòng)中融資融券所發(fā)揮的作用受到了眾人的關(guān)注。在股市上漲階段，股民利用融資加杠桿買入股票，促進(jìn)股市繁榮，股市下跌階段，部分投資者的融資融券賬戶被強(qiáng)制平倉，血本無歸，造成股市波動(dòng)。開展融資融券業(yè)務(wù)的首要原因是為了減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的次數(shù)和程度、降低股市波動(dòng)的情形，但中國融資融券的發(fā)展還存在許多不成熟的問題，例如我國能提供予融

2、券的券源極少，即使融資的投資者希望通過融券對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)都無法實(shí)現(xiàn)，一定程度上造成了我國融資融券對(duì)股市波動(dòng)性的負(fù)面作用等問題。一方面融資融券對(duì)于我國資本市場長期發(fā)展有好處，另一方面現(xiàn)階段融資融券的發(fā)展存在許多問題。對(duì)此，本文對(duì)融資融券對(duì)我國股市波動(dòng)性的影響進(jìn)行分析，希望就此能了解此次股市劇烈波動(dòng)中融資融券是否是主要原因，更重要的是了解融資融券對(duì)我國現(xiàn)階段股市波動(dòng)性真正的影響作用，為以后我國融資融券的發(fā)展獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。
　　本文通過將融資融券

3、開閘以來近6年時(shí)間根據(jù)波動(dòng)幅度分為兩個(gè)階段，通過理論及實(shí)證加總進(jìn)行分析得出2010年3月31日至2014年6月30日股價(jià)小幅波動(dòng)階段及2014年7月1日至2015年10月21日股價(jià)大幅波動(dòng)階段中兩融對(duì)其的影響，以此較全面及完善地研究出融資融券對(duì)股市波動(dòng)性的影響作用。通過定性及實(shí)證分析得出融資融券總體上能基本發(fā)揮降低股市波動(dòng)性的作用，但在股價(jià)大幅波動(dòng)的階段，融資融券制度一定程度上助長了股市的波動(dòng)，不過研究發(fā)現(xiàn)融資融券當(dāng)前對(duì)中國股市的影響較