中證500股指期貨定價(jià)模型及市場(chǎng)不完全度的實(shí)證分析.pdf

1、進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，作為金融市場(chǎng)中最為活躍的期貨交易品種，股指期貨的交易量占了全世界金融期貨交易量的很大一部分。為了順應(yīng)中國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程，規(guī)避股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、改善投資者結(jié)構(gòu)、完善市場(chǎng)機(jī)制，2010年4月16日滬深300股指期貨合約在中金所上市，中國(guó)第一個(gè)股指期貨合約由此產(chǎn)生，這使得中國(guó)金融衍生品的品種更加豐富，證券市場(chǎng)中的投資行為更加多元化。
　　股指期貨的定價(jià)問題一直是學(xué)者和市場(chǎng)參與者研究的重要問題，其中股指期

2、貨持有成本模型是人們最常用的股指期貨定價(jià)模型。持有成本模型是建立在完全市場(chǎng)和無套利假設(shè)的基礎(chǔ)之上的，而真實(shí)的資本市場(chǎng)是不完全市場(chǎng)，所以利用持有成本模型計(jì)算的股指期貨理論價(jià)格和真實(shí)價(jià)格之間存在一些偏差;很多學(xué)者發(fā)現(xiàn)，利用持有成本模型計(jì)算的股指期貨理論價(jià)格普遍低于真實(shí)價(jià)格。于是，就產(chǎn)生了不完全市場(chǎng)下的股指期貨定價(jià)模型。
　　本文以中證500股指期貨近月合約做為研究對(duì)象，選取2015年4月16日到2017年2月17日的歷史數(shù)據(jù)，運(yùn)用股指