基于Merton模型的我國企業(yè)違約風險度量研究.pdf

1、金融危機和歐債危機發(fā)生以來，全球經(jīng)濟總需求處于低迷狀態(tài)，由此導致國內(nèi)企業(yè)違約事件的發(fā)生的頻率和規(guī)模急劇增長，與違約企業(yè)具有利害關(guān)系的各方的利益也受到了巨大的沖擊。目前，如何實施信用風險管理日益成為全球金融機構(gòu)和政府監(jiān)管者面臨的主要問題。從《巴塞爾協(xié)議II》開始，有條件的銀行可以采用基于模型的內(nèi)部評級法來管理信用風險，以滿足金融監(jiān)管機構(gòu)對其資本充足率的要求。《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》2013年1月6日正式出爐，隨著該協(xié)議在全球商業(yè)銀行中的全面實施和

2、信用風險測度技術(shù)的不斷進步，信用風險模型的運用逐漸成為學術(shù)界和銀行實務(wù)界探討并研究的熱點問題。
　　現(xiàn)代信用風險評估模型主要包括CreditMetrics、Credit risk+、Credit Portfolio View和KMV模型。通過對模型進行比較分析，KMV模型并沒有對市場的有效性作嚴格的假設(shè)，以股權(quán)資產(chǎn)的市場價值為驅(qū)動，具有動態(tài)性和前瞻性，預測能力較強，主要數(shù)據(jù)來自公開交易的資本市場，較為容易取得。因此，本文認為KMV