我國銅期貨和銅業(yè)股份價格相關性的實證研究.pdf

1、隨著市場經濟體制改革的不斷深入,我國期貨市場也走過了29個年頭。在經歷了初創(chuàng)、規(guī)范整頓和規(guī)范發(fā)展三個階段后,我國期貨市場的各種法律法規(guī)得到逐步建立和完善,市場交易行為得到了極大的規(guī)范。從2001年起,我國期貨市場的成交額不斷增加,在2009年達到130.51萬億元,我國期貨進入百萬億規(guī)模時代。上海期貨交易所的陰極銅目前已成為我國期貨市場上最成熟的期貨品種之一,并且許多國內研究都表明上交所的期銅已經具備價格發(fā)現功能,期銅價格的變化將引導國

2、內銅現貨市場的價格發(fā)生變化。而現貨銅價格的變化將會造成投資者對銅生產企業(yè)和銅加工企業(yè)的預期價值進行重估,進而造成這些企業(yè)的股票價格發(fā)生變化。
　　 本文選取了2007年9月21日至2009年12月31日的期銅每日收盤價和銅業(yè)股每日收盤價作為實證研究對象,并根據主營業(yè)務的情況,把銅業(yè)上市公司劃分為銅業(yè)上游企業(yè)和銅業(yè)下游企業(yè),構造出相應的股價指數。在此基礎上,本文使用ADF單位根檢驗、向量自回歸模型、Johansen協(xié)整檢驗、脈沖響

3、應函數、方差分解和Granger因果檢驗6種計量經濟分析方法對期銅價格和銅業(yè)股股價之間的相關性進行了實證分析。
　　 實證結果顯示,我國期銅的價格變化領先于銅業(yè)企業(yè)股票價格變化,兩者之間的變化趨勢為正相關,即期銅價格上漲會引起銅業(yè)企業(yè)股價上漲,期銅價格下跌會引起銅業(yè)企業(yè)股價下跌。檢驗期銅價格和銅業(yè)股票價格之間的動態(tài)變化關系的意義在于:引導投資者利用期貨市場的價格波動信息,提前判斷出股票市場的價格走勢,取得領先優(yōu)勢；在我國股市還缺